电投水电（600292）一季度营收下滑但盈利显著增长，应收账款与有息负债激增引关注

近期电投水电（600292）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

电投水电（600292）2026年一季报显示，公司营业总收入为24.75亿元，同比下降18.55%；归母净利润达3.93亿元，同比上升168.0%；扣非净利润为3.92亿元，同比上升176.21%。尽管营业收入出现明显下滑，但盈利能力大幅提升。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，反映出公司在当季实现了利润端的强劲增长。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为33.86%，同比增长2.59个百分点；净利率达到19.08%，同比提升91.92个百分点。三费合计为2.89亿元，占营收比重为11.69%，同比下降4.39个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与现金流状况

截至2026年一季末，公司货币资金为10.47亿元，较上年同期增长52.53%；应收账款高达36.15亿元，同比增幅达118.98%；有息负债为313.87亿元，同比大幅增长2226.69%。

每股净资产为3.98元，同比下降40.1%；每股经营性现金流为0.12元，同比减少90.15%；每股收益为0.09元，同比增长200.0%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为5.92%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.89%，现金覆盖能力偏弱。
• 债务状况：有息资产负债率为44.71%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达13.76%，流动比率仅为0.57，短期偿债压力较大。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达679.32%，回款周期长可能影响利润质量。

历史经营评价

公司近年来资本回报水平偏低，2025年ROIC为3.1%，近10年中位数ROIC为2.35%，最低年份2022年仅为0.71%。上市以来共披露26份年报，出现过2次亏损，反映其商业模式稳定性较弱。

过去三年净经营资产收益率分别为0.9%（2023）、2.3%（2024）、2.4%（2025），呈缓慢回升态势；同期营运资本/营收比率分别为0.21、0.38、0.13，显示营运资金效率波动较大。

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