纵横通信（603602）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润双增长，但扣非净利润下滑、现金流承压

近期纵横通信（603602）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，纵横通信营业总收入为4.49亿元，同比上升29.92%；归母净利润为496.64万元，同比上升45.22%。然而，扣非净利润为110.88万元，同比下降41.22%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为4.49亿元、496.64万元和110.88万元，同比变动幅度与累计数据一致。

盈利能力指标

公司2026年一季报毛利率为16.02%，较去年同期下降16.29个百分点；净利率为2.63%，同比提升130.9%。尽管净利率显著改善，但毛利率明显下滑，反映主营业务附加值面临压力。

费用控制情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为4350.83万元，三费占营收比为9.69%，同比下降14.88个百分点，表明公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为7.94亿元，较2025年同期的10.56亿元下降24.83%；当期应收账款占最新年报营业总收入比达43.22%，仍处于较高水平。有息负债为8.61亿元，较上年同期的7.11亿元增长21.23%。

货币资金为2.83亿元，较上年同期的1.56亿元增长81.06%。然而，货币资金/流动负债仅为29.18%，短期偿债能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.42元，虽较上年同期的-0.81元改善47.63%，但仍为负值，显示经营活动现金回笼尚未转正。每股收益为0.02元，与上年同期持平；每股净资产为3.86元，同比下降15.4%。

投资回报与运营效率

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为6.36%，投资回报一般；2025年ROIC为-8.22%，投资回报极差。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，2023年至2025年分别为6%、3.3%、--，同时净经营利润由正转负，2025年为-1.58亿元。

营运资本与营收之比持续上升，2023年至2025年分别为0.2、0.36、0.44，表明每单位营收所需垫付的营运资金逐年增加，运营资金压力加大。

风险提示

财报体检工具建议关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为29.18%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-9.17%；- 债务状况：有息资产负债率已达37.07%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，可能影响利息支付及再融资能力。

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