浪莎股份（600137）2026年一季度营收增长但盈利下滑，费用压力与应收账款风险上升

近期浪莎股份（600137）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，浪莎股份营业总收入为7359.52万元，同比增长13.92%。归母净利润为783.09万元，同比下降15.93%；扣非净利润为762.38万元，同比下降18.21%。单季度数据显示，营业收入和净利润走势出现背离，收入增长的同时盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

公司毛利率为28.07%，同比增长19.43%；净利率为10.64%，同比下降26.2%。尽管产品毛利水平提升，但最终转化为净利润的能力下降，反映出期间费用或其他非经常性支出对利润形成较大挤压。

费用与现金流情况

销售、管理及财务费用合计为479.05万元，三费占营收比达6.51%，同比增幅高达318.95%。费用占比显著上升，成为拖累净利润的重要因素之一。

每股经营性现金流为-0.18元，同比下降349.94%，由正转负，表明本期经营活动产生的现金流入减少或经营性支出增加，企业自我造血能力短期承压。

资产与偿债状况

货币资金为5.05亿元，较上年同期的4.46亿元增长13.07%；有息负债为6.44万元，本期未披露新增金额。现金储备充足，显示公司整体偿债能力较强，财务结构较为稳健。

应收账款为4311.73万元，同比增长36.09%，增速远超营收增长。应收账款/利润比例已达133.41%，提示回款周期延长或信用政策放宽，存在一定的坏账风险和资金占用压力。

投资回报与历史表现

公司最近一年ROIC为3.82%，近十年中位数ROIC为3.41%，历史最低为2016年的2.28%，整体资本回报能力偏弱。上市以来共发布38份年报，其中有7年出现亏损，长期财务表现一般，缺乏持续稳定的高回报特征。

主要运营效率指标

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为28.1%、30.8%、83.6%；净经营利润分别为2262.52万元、2340.23万元、3232.05万元；净经营资产分别为8038.53万元、7598.77万元、3866.32万元。近年来净经营资产大幅下降，而收益率快速攀升，可能反映资产收缩带来的效率虚增。

营运资本连续为负，分别为-6143万元、-5085.91万元、-6468.05万元，对应营运资本/营收比率在-0.13至-0.17之间波动，说明企业在经营中占用外部资金，具备一定议价能力，但也需警惕供应链稳定性风险。

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