ST华扬（603825）2026年一季报财务分析：营收大幅增长但盈利承压，现金流与债务风险仍需警惕

近期ST华扬（603825）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST华扬营业总收入为3.72亿元，同比上升112.74%。归母净利润为-2383.07万元，同比上升57.18%；扣非净利润为-2268.15万元，同比上升60.95%。尽管亏损幅度较去年同期收窄，但仍处于净亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为3.72亿元，同比上升112.74%；归母净利润为-2383.07万元，同比上升57.18%；扣非净利润为-2268.15万元，同比上升60.95%。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为17.33%，同比增幅达89.33%；净利率为-5.63%，同比增幅为83.27%。销售费用、管理费用和财务费用合计为9549.22万元，三费占营收比为25.68%，同比下降58.42%，显示期间费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.15亿元，较上年同期的5.85亿元下降63.15%；应收账款为7.7亿元，同比下降7.85%；有息负债为17.5亿元，同比上升37.23%。有息资产负债率已达84.27%，处于较高水平。

股东权益与现金流

每股净资产为0.12元，同比减少91.61%；每股收益为-0.09元，同比上升59.09%；每股经营性现金流为-0.73元，同比减少15.14%。

综合财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 公司货币资金/流动负债仅为14.27%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.27%，持续存在现金流出压力；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担可能对盈利造成进一步挤压。

此外，公司过去三年净经营利润分别为-6.98亿元、-5.87亿元、-6.53亿元，营运资本/营收比率分别为0.08、0.21、0.62，显示经营所需资金垫付逐年增加，营运压力上升。

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