兰石重装（603169）一季度营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期兰石重装（603169）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

兰石重装（603169）2026年一季报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为11.86亿元，同比下降15.76%；归母净利润为-3963.99万元，同比下降29.62%；扣非净利润为-4237.86万元，同比上升0.36%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为11.86亿元，同比下降15.76%；归母净利润为-3963.99万元，同比下降29.62%；扣非净利润为-4237.86万元，同比上升0.36%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2026年一季报毛利率为7.12%，同比增6.5%；净利率为-3.83%，同比减60.29%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为9928.36万元，三费占营收比达8.37%，同比增9.8%。

每股收益为-0.03元，同比减29.49%；每股净资产为2.04元，同比减18.71%；每股经营性现金流为-0.27元，同比减2437.47%。

资产与负债状况

资产端，货币资金为6.29亿元，较上年同期的10.45亿元下降39.86%；应收账款达21.11亿元，较上年同期的11.64亿元增长81.31%；有息负债为34.57亿元，较上年同期的32.51亿元增长6.33%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为11.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5%；
• 债务状况：有息资产负债率已达27.51%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.94%；
• 应收账款状况：年报归母净利润为负，存在回款风险。

经营业绩回顾

业务评价方面，公司去年净利率为-9.67%，产品附加值较低。近10年中位数ROIC为3%，投资回报较弱，2018年最低至-16.36%。自上市以来共披露12份年报，出现亏损年份3次，显示商业模式较为脆弱。

生意拆解显示，2023年至2025年公司净经营资产收益率分别为6.2%、6.2%、--；净经营利润分别为1.66亿元、1.66亿元、-6.27亿元；净经营资产分别为26.9亿元、26.6亿元、29.03亿元。同期营运资本/营收分别为0.23、0.23、0.28，营运资本分别为11.96亿元、13.26亿元、18.18亿元，对应营收分别为51.62亿元、57.91亿元、64.86亿元。

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