杉杉股份（600884）2026年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期杉杉股份（600884）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入53.8亿元，同比上升11.99%，归母净利润3.31亿元，同比上升898.85%。按单季度数据看，第一季度营业总收入53.8亿元，同比上升11.99%，第一季度归母净利润3.31亿元，同比上升898.85%。本报告期杉杉股份盈利能力上升，毛利率同比增幅27.3%，净利率同比增幅546.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.86%，同比增27.3%，净利率6.44%，同比增546.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.68亿元，三费占营收比6.83%，同比减7.19%，每股净资产10.01元，同比增4.2%，每股经营性现金流0.06元，同比增184.49%，每股收益0.15元，同比增926.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.75%，资本回报率不强。去年的净利率为2.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/--/1.6%，净经营利润分别为7.65亿/-3.2亿/5.18亿元，净经营资产分别为289.11亿/303.58亿/316.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.41/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为73.62亿/77.21亿/90.74亿元，营收分别为190.7亿/186.8亿/215.87亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.98%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.93%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1004.72%）

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