天威视讯（002238）一季度营收利润双降，净利率持续承压但现金流略有改善

近期天威视讯（002238）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天威视讯（002238）于近期发布2026年一季报。财报显示，公司盈利能力继续下滑，多项关键财务指标同比恶化。报告期内，公司营业总收入为2.32亿元，同比下降13.42%；归母净利润为-2154.02万元，同比下降39.41%；扣非净利润为-2998.96万元，同比下降29.07%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为2.32亿元，同比下降13.42%；归母净利润为-2154.02万元，同比下降39.41%；扣非净利润为-2998.96万元，同比下降29.07%。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升至21.27%，同比增长8.6%，但净利率为-9.78%，同比减少31.78%，反映出公司在覆盖全部成本后仍处于亏损状态。三费合计达6703.26万元，三费占营收比为28.84%，同比上升8.48个百分点，表明期间费用压力加大，侵蚀了盈利空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.08亿元，较上年同期的8.83亿元下降31.11%；应收账款为1.67亿元，同比下降13.89%；有息负债为2.8亿元，较上年同期的4.33亿元下降35.41%，显示公司在主动去杠杆。

每股净资产为2.43元，同比下降13.53%；每股收益为-0.03元，同比减少38.86%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.01元，同比增加140.84%（上年同期为-0.03元），显示出经营活动现金流有所改善。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为67.06%。

历史经营回顾

从业务评价来看，公司去年净利率为-15.4%，产品或服务附加值较低。近10年中位数ROIC为5.32%，投资回报整体偏弱，其中2025年ROIC为-8.43%，投资回报极差。公司上市以来共披露18份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性较弱。

在营运资本方面，过去三年（2023/2024/2025）营运资本分别为-5.74亿元/-6.36亿元/-5.45亿元，对应营收分别为14.78亿元/13.79亿元/12.92亿元，营运资本/营收比率分别为-0.39/-0.46/-0.42，说明企业在经营中长期存在资金垫付压力。

总结

综合来看，天威视讯2026年一季度面临营收下滑、亏损扩大、净资产缩水等多重挑战，虽在控制有息负债和改善经营性现金流方面取得一定进展，但整体盈利能力与资金安全边际仍不容乐观，需重点关注其后续成本管控及主营业务恢复情况。

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