青松建化（600425）2026年一季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期青松建化（600425）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.42亿元，同比上升0.87%，归母净利润-2674.83万元，同比上升51.83%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.42亿元，同比上升0.87%，第一季度归母净利润-2674.83万元，同比上升51.83%。本报告期青松建化盈利能力上升，毛利率同比增幅87.29%，净利率同比增幅43.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.01%，同比增87.29%，净利率-6.82%，同比增43.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计7037.55万元，三费占营收比15.94%，同比增8.4%，每股净资产4.02元，同比增1.94%，每股经营性现金流0.04元，同比增426.83%，每股收益-0.02元，同比增51.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.96%，资本回报率不强。去年的净利率为7.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.85%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.5%/6%/4.8%，净经营利润分别为4.92亿/3.6亿/2.93亿元，净经营资产分别为57.82亿/60.16亿/61.01亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.23/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.03亿/9.77亿/7.89亿元，营收分别为44.9亿/43.28亿/38.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为96.33%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.78%）

持有青松建化最多的基金为建信民丰回报混合，目前规模为0.56亿元，最新净值1.3277（4月29日），较上一交易日上涨0.33%，近一年上涨7.97%。该基金现任基金经理为张溢麟 赵云煜。

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