华帝股份（002035）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华帝股份（002035）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及产品

    公司主要从事研发、生产、销售厨房电器，并始终坚持以研发支撑产品技术创新，以产品技术创新推动产品线的多元化发展。公司产品品类现已全面覆盖油烟机、灶具、热水器等传统厨电，及集成烹饪中心、集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新兴厨电，同时也囊括了橱柜、衣柜以及浴室柜等家居定制产品。公司专注于厨电领域多年，坚持自主研发，不断推陈出新。2025年，公司推出了新一代华帝GW6i美肌浴燃气热水器、蒸烤一体机FA50P、小微光系列微蒸烤一体机VB50、18套锅碗同洗大容量洗碗机JWB18-B7S、小飞翼机王K10、小美肌热水器G10、双子星D3000-Max尊享版洗碗机、小微光V5Pro微蒸烤一体机、全预混壁挂炉超级新品QH1i等新品。

    （二）公司经营模式

    公司拥有自主品牌和完整的采购、研发、生产、销售体系，建立了良好的供应链合作伙伴关系以及较为完善的经销商管理体系。报告期内，公司经营模式未发生重大变化。

    1.品牌模式

    公司拥有“华帝”“百得”“华帝家居”三大自主品牌，搭建了多层次、跨领域的品牌矩阵，并针对不同的目标市场有效进行品牌营销，推动公司整体效益不断攀升。其中“华帝”品牌，定位时尚科学厨电，专注厨房电器、热水器等领域，立足产品创新，向年轻进化，主打高端市场，致力将智能科技与时尚美观的工业设计、优质的服务体验相结合，为消费者打造智慧、轻松的厨房环境。“百得”品牌定位全球专业厨卫，致力于成为全球消费者信赖的厨卫品牌，主要以国内三四线城市以及海外区域为目标市场，用高品质的创新产品，为消费者构建更有质感的生活空间。“华帝家居”品牌定位中国智慧家居空间引领者，聚焦智能家居领域，通过人性化、智能化设计的产品，为消费者打造时尚、有温度的舒适居家生活。

    2.研发模式

    公司坚持自主研发，搭建了完善的创新研发体系，按照“开发一代、储备一代、探索一代”的创新开发模式，构建由创意专家、品类专家、平台专家和学科专家组成的核心创新团队，从创意研发到产品上市，实现无缝衔接，促成公司产品创新滚动迭代。

    3.采购模式

    公司按照“以产定购”与适量储备相结合的采购模式，根据销售需求计划，结合库存及过往销售数据，确定采购计划，保证生产有序开展；持续引入合适、优质的供应商资源，保障所有采购项目均能实现充分竞争，持续降本增效。

    4.生产模式

    公司采用“以销定产+数字驱动+柔性智造+精益协同+品质严控”一体化智造模式，以客户需求为核心，通过信息化系统实现全链路数字化协同，平衡销售需求与库存周转。柔性伺服产线实现高度无人化，产能提升显著，结合自动化、新材料、新工艺与精益改善，严控成本、质量与交付，打造高效、敏捷、高质量的厨电智能制造体系。

    5.销售模式

    公司根据市场和客户需求的变化，及时有效地调整相应的销售策略和产品布局，实现主营产品的产销平衡，推动公司良性发展。渠道方面，逐步搭建多渠道融合共生的管理体系，线下渠道主要以代理制为核心，推动以零售为导向的扁平化架构转型；线上渠道以直营结合分销为主要模式，覆盖众多电商主流平台以及新兴网购渠道；工程渠道采用自主经营与代理经营相结合的模式，严控风险原则下，积极与优质客户共谋合作发展。

    6.服务模式

    公司秉持“以用户为中心，以市场为导向”的原则，践行“安心的时时刻刻”服务理念，构建了覆盖售前、售中、售后的全链路闭环模式。通过持续完善服务网络体系、配备专职客服团队，确保用户需求及时解决。依托数字化工单系统与全渠道接入机制，各级服务网点在1.5小时内快速响应，提供安装、维修、清洗、延保、回收等一站式服务，并针对销售端需求设计专项服务包。借助数字化智能调度与全流程精细管理，持续提升用户体验与满意度，以高品质体验巩固市场。

    （三）公司的市场定位

    公司创立于1992年，专注厨电领域三十余年，从国内厨电行业首家上市企业发展至今，已成为具有国际影响力的全球化品牌。公司建立了国家工业设计中心、国家认定企业技术中心等平台。公司是吸油烟机及家电燃气灶具两个国家标准的主笔单位，以及行业首部T/DZJN91-2022《智能家电燃气快速热水器》标准的第一起草单位，荣获中国合格评定国家认可委员会实验室认可（CNAS）。自2006年以来，公司先后承接了包括北京奥运会、新加坡青奥会、墨西哥泛美运动会、武汉军运会等多个国际、国内大型体育运动会的火炬研发和制造任务。

    报告期内，公司凭借品牌影响力、工业设计美学以及多元化的产品矩阵屡获殊荣。品牌方面，公司荣膺“中国家电家居融合发展领军品牌”、“中国好房子好厨电优选品牌”、“2025中国家庭全屋用水行业（热水器类）焕新优选品牌”；工业设计方面，华帝凭借MagicCookingCenter2.0与Artist-LightKitchenSeriesSideboards两款创新产品斩获两项红点设计至尊奖，这也是华帝连续三年摘得德国红点设计至尊奖；产品方面，华帝新氧超薄烟机CXW-200-J6200Z、巨能洗洗碗机JWB16-B6S两款产品荣获“2025AWE艾普兰奖创新奖”，烟机E6095ZS斩获红顶奖唯一烟机大奖，灶具8E37P与美肌浴燃气热水器GW6I获得提名奖，美肌浴燃气热水器GW6I获评“中国家电家居融合发展领军产品”及“中国家庭全屋用水行业（热水器类）美肤优选产品”，巨能洗洗碗机D3000Max尊享版斩获“2025中国洗碗机行业以旧换新优选产品”，新氧超薄烟机CXW-200-J6230ZS、一键爆炒炬焰灶JZT-8E37P双双摘下“中国好房子好厨电创新产品”称号，小飞碟MAXi11s66荣获“杰出渠道表现产品”，隐嵌系列烟机斩获“年度设计创新成果”，华帝橱下净饮机H1000Plus荣获“2025中国家庭全屋用水行业（净水类）换新推荐产品”。

    （四）业绩驱动因素

    1.聚焦高端时尚定位，强化品牌年轻吸引力

    公司多年秉持“好用、好看、好清洁”的三好标准，持续深化“时尚科学厨电”的品牌定位，通过讲好“净时尚”与“白科技”的品牌故事，稳固高端品牌形象。公司坚持以创新营销形式为载体，深度融合传统文化内涵与明星效应，让品牌形象更年轻、更具吸引力，有效拓宽了消费群体，且通过精准营销将流量高效转化为销量。这种“品牌提升价值、营销带动销量”的良性循环，配合全链路的品销一体化运营与精细化的用户管理，实现了品牌资源的高效配置与口碑价值的持续释放，为业绩提供了坚实的内生动力。

    2.精耕核心渠道提质增效，驱动毛利率稳健增长

    公司持续深挖存量市场潜力，全力推动核心产品直达终端消费者。本年度，线下渠道坚持以零售为导向，拉动中高端产品的出货占比，持续优化产品结构，集中资源攻坚重点市场；线上渠道聚焦爆品塑造，提升新品排名及烟机、灶具、嵌入式产品核心价位段的市场占比，各品类高端销售占比实现提升，优化SKU效率和提升站外种草能力。报告期内，公司线上、线下渠道毛利率同步稳步提升，渠道盈利质量持续改善。

    3.以用户为核心深耕产品创新，筑牢高端市场竞争壁垒

    公司坚定推进高端化转型，以“人”为中心打造差异化产品矩阵：美肌浴热水器首创高透活肌科技，打造行业新亮点，将热水器从传统工具升格为兼具肌肤护理功能的生活美学产品；小飞翼机王K10、18套锅碗同洗大容量洗碗机JWB18-B7S及小微光V5Pro微蒸烤一体机等新品，凭借行业领先的吸排、洗净及空间融合技术，解决油烟、残留等核心痛点。产品从“功能工具”向“生活美学”的升级，精准契合消费者健康品质需求，通过打造愉悦洁净的厨房新生态，进一步夯实公司在高端市场的竞争优势。

    4.以技术突破驱动产品升级，夯实市场核心竞争力

    公司始终坚持将用户需求作为技术迭代、产品创新的核心引擎。2025年度，公司在高性能风柜、高温蒸汽清洁、高热强度聚能燃烧器、智能控温等多项关键技术上取得突破，成功构建技术壁垒。在烟灶品类上，公司深化布局、不断创新，聚焦爆炒场景提升燃烧技术；热水器板块，美肌浴燃气热水器实现了燃热高端领域的关键破局；洗碗机板块，彗星喷淋技术全面覆盖主推产品。关键技术的突破，既筑牢了产品品质根基，更将技术积淀转化成为可持续的市场核心竞争力。

    5.以体验革新引领服务升级，构筑服务价值新生态

    公司始终以提升用户满意度为核心导向，以数字化推动服务模式变革，通过服务营销驱动体验升级。一方面，强化精细化成本管控与服务营销协同发力，实现降本增效与收入拓展的双重突破；另一方面，依托智慧服务优化智能客服交互与投诉处理流程，全方位提升用户触达效率与服务体验。同时，通过整合服务网络、升级服务支持赋能体系，在夯实服务交付质量的基础上，将售后服务打造为提升客户忠诚度的价值中心，为业务稳健发展提供了有力支撑。

    6.全链条数智化迭代升级，赋能公司高质量发展

    公司在数智化建设上持续迭代，高效赋能终端，在制造、营销、供应链和用户服务等方面实现流程全线贯通。制造端，深化智能制造、智慧物流等智能化改革，显著提升运营效率；营销端，通过门店系统升级、套购看板建设和线下门店流程优化等措施，拉通线下营销流程，助力效率提升；供应链端，上线SRM二期，推动流程的线上管控和数据化，统一了来料检验标准和执行流程，供应商管理和验收流程更加清晰；用户服务端，以数字化重构工单管理体系，全方位提升效率。公司通过全链条数智化升级，实现了运营质效的整体跃升，为高质量发展注入动能。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业发展现状

    1.宏观经济砥砺前行，消费市场理性复苏

    2025年作为“十四五”规划的收官之年，国家经济砥砺前行，消费市场规模稳步扩大，结构持续优化。国家统计局数据显示，全年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%，受消费品以旧换新政策拉动，限额以上单位文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额比上年分别增长17.3%、14.6%、11%，实现两位数增长。2025年度，全国居民人均消费支出29476元，比上年名义增长4.4%，尽管全年居民消费支出增长总体稳定，消费者信心指数在波动中回升，但居民消费支出增速放缓，消费决策更趋于理性，更看重品质与价值。在家用电器稳健发展与居民品质化、理性化消费的趋势下，厨房电器作为家用电器领域的核心细分赛道，呈现出机遇与挑战并存的发展格局。

    2.存量博弈格局深化，价值竞争铸就新局

    2025年，随着“以旧换新”政策拉动效应递减及国补政策的调整，厨电市场逐步褪去价格内卷热潮，回归以产品实力和服务质量为核心的良性竞争轨道，行业正迈入“存量博弈”的竞争新阶段，竞争焦点开始从价格战转向价值战。在此背景下，传统头部企业紧抓技术创新，持续强化AI技术的研发和应用，加速产品智能化升级迭代；跨界品牌凭借深厚的技术沉淀强势入局，着力打造全场景智能生态，为行业注入了新的活力。同时，具备核心技术壁垒与差异化产品定义能力的部分中小品牌，凭借细分赛道的结构性优势，亦开辟出了新的增长极。面向未来，行业竞争格局日趋多元化，价值创新成为核心发展主线，技术实力与生态构建能力将成为企业抢占市场先机、构筑长期竞争优势的关键所在。

    3.厨电行业整体疲软，刚需显韧性，品需有亮点

    本年度，受宏观消费环境及地产周期的双重影响，厨电行业整体表现疲软。奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年厨卫全品类零售额为1613亿元，同比下滑8.5%；零售量8977万台，同比下降5.3%，细分品类均呈下行趋势。

    在房地产深度调整的大背景下，刚需类产品表现出了极强的市场韧性。根据奥维云网数据，油烟机零售额同比降幅（-3.6%）与燃气灶零售额同比降幅（-4.9%）均低于行业平均降幅。随着市场进入换新周期，灶具逐渐进入到大单品时代，高质贵价的灶具有望被更多消费者所接受。根据奥维云网数据，线下烟机与灶具的价格差从22年的2.1倍-2倍间下降到25年的1.9倍左右。品需类产品中，嵌入式复合机的表现最亮眼，均价上升了2.5%，洗碗机整体零售额跌幅为3.2%，其中线上、线下灶下款洗碗机市场份额均增长4%，台式洗碗机双线零售额增长超30%。

    4.智能科技深度赋能，场景体验驱动变革

    当前，居民消费向优转变，个性化、多样化、品质化的消费偏好日益凸显。与此同时，新技术、新科技持续赋能高品质消费供给，沉浸式、体验式消费场景日益成熟，共同推动厨电行业向智能化、套系化方向发展。在智能化方面，根据全国家用电器工业信息中心数据，2025年线上洗碗机、净水机、集成灶、油烟机与线下洗碗机品类中智能产品占比情况稳步提升，智能化渗透稳中有进。目前，头部厂商深度融合AI大模型、多模态交互及生态互联技术，重塑厨电产品的底层逻辑，精准破解用户核心痛点。除了智能化，随着厨房从单一烹饪区升级为家庭社交与情感交流的核心，用户对整体空间美学与效能也提出了更高要求。奥维云网（AVC）调研数据显示，高达60%的用户在购买厨电时表现出明确的“套系、一体化”倾向，厨电购置需求正加速从“单品选购”向“套系定制”转变。面对这一趋势，头部厂商着力推动从单一产品销售向场景化体验的转型，通过套系化设计打造实景厨房空间，强化用户互动体验，使消费者能在真实环境中感知产品价值，实现从“卖产品”到“解决厨房痛点”的价值跃升。

    （二）公司所处的行业地位

    公司自创立至今，始终专注于厨电领域，经过多年的技术积累、品牌沉淀与市场拓展，在品牌影响、创新研发、生产制造、营销建设等方面具有显著优势。公司同时是厨电行业多项产品标准的起草单位，也是行业创新技术、创意设计主要输出单位。报告期内，公司推出了新一代华帝GW6i美肌浴燃气热水器、蒸烤一体机FA50P、小微光系列微蒸烤一体机VB50、18套锅碗同洗大容量洗碗机JWB18-B7S、小飞翼机王K10、小美肌热水器G10、双子星D3000-Max尊享版洗碗机、小微光V5Pro微蒸烤一体机、全预混壁挂炉超级新品QH1i等新品，进一步丰富了产品功能，切实提升产品使用体验，以务实的创新举措助力厨电行业持续进步。2025年度，华帝成功入选国家首批“守护品牌”政企协作机制名单，是厨电行业唯一入选的品牌。

    三、核心竞争力分析

    报告期内，公司的核心竞争力未发生变化。

    1.坚定深化多品牌战略，扩大企业影响力

    公司紧扣市场变化趋势和现阶段发展需求，持续强化品牌主张，丰富品牌内涵，提升品牌价值，全力打造专业化品牌矩阵。公司主要通过华帝、百得、华帝家居三大品牌战略满足不同市场对于不同价位和功能产品的需求，各个品牌定位清晰且优势互补，多维度覆盖各层级细分市场，有效提升公司整体的品牌影响力。公司商标先后被认定为“广东省著名商标”、“中国驰名商标”，荣获“BrandZ最具价值中国品牌100强”、“亚洲品牌500强”、“中国品牌价值评价”奖项，入围央视首批“CCTV中国品牌榜”榜单，连续多年荣登“中国品牌价值500强”，华帝烟机、灶具、热水器、消毒柜等产品均为“广东省名牌产品”，品牌价值获得社会及市场的高度认可。

    2.坚持自主研发，引领技术突破，助力产品创新

    公司始终坚持自主研发，确保产品核心技术自主可控。凭借深厚的技术积累，公司在灶具、洗碗机、吸油烟机三大核心品类方面均实现技术创新，灶具方面，“瞬时爆炒高效燃烧技术”全面提升燃烧效率，“大负荷高效红外线燃烧换热技术”实现高效及环保的双重突破；洗碗机和吸油烟机方面，“高覆盖率喷淋技术”解决了传统洗碗机方形内胆的清洁死角问题，提升清洁能力，“高效高温自适应清洗技术”使烟机自动清洗从概念功能升级为实用体验。这四项创新技术已达到国际领先水平，通过了由中国轻工业联合会组织并主持的科技成果鉴定，进一步巩固了公司在高端厨电领域的技术领先地位，展现出公司研发体系的持续突破能力。截至2025年底，公司拥有4938项专利技术，新增专利技术1042项，位居行业前列。

    3.搭建多渠道融合体系，拓展营销增长空间

    多年来，公司搭建并形成了多渠道融合共生的管理体系，全面覆盖线上线下市场，线下渠道主要以代理制为主，同时积极推进新零售策略；线上渠道以直营结合分销为主，覆盖众多电商主流平台及新兴渠道；工程渠道采用自主经营与代理经营相结合模式，在严控风险基础上向下沉、家装等新兴渠道发力。公司还充分利用新兴营销渠道如抖音、快手、小红书等进行宣推，精准锚定品牌目标客户，提高流量转化率，扩大线上销售增长空间。

    4.完善产品结构体系，全面覆盖各品类市场

    公司产品品类丰富，经过多年沉淀，形成了华帝、华帝家居、百得厨卫的三大自有品牌“黄金三角”，组合高度覆盖各层次厨电与全屋定制需求。公司实施差异化产品竞争战略，建立了完善的产品结构体系，形成了以烟机、灶具、热水器等厨电产品为核心，覆盖以集成灶、洗碗机、蒸烤一体机为代表的新兴集成厨电类产品，同时延伸至全屋定制及净水器、壁挂炉等产品的完善产品结构体系，市场覆盖面较广。2025年，公司推出了新一代华帝GW6i美肌浴燃气热水器、蒸烤一体机FA50P、小微光系列微蒸烤一体机VB50、18套锅碗同洗大容量洗碗机JWB18-B7S、小飞翼机王K10、小美肌热水器G10、双子星D3000-Max尊享版洗碗机、小微光V5Pro微蒸烤一体机、全预混壁挂炉超级新品QH1i等新品，为用户提供了更健康、更洁净的厨电产品需求。

    5.塑造务实严谨的管理模式，提升团队协同效率

    公司多年来在管理体系、监督机制等诸多方面严格把关，并全面且深入开展内部管理的自查自纠工作，逐步完善制度、流程、分授权设计，加强组织管理制度，塑造务实严谨的管理氛围。在组织架构方面，采用矩阵架构与虚实线管理模式，强化各个部门协作运行，明确品类发展、运营及产品规划等核心职能，确保团队成员清晰工作方向，全面提升协同效率。业务流程方面，梳理战略规划、产品发展、渠道营销及供应链管理等关键流程，明确各部门权责与协同要点，确保业务有序推进。各人才队伍具备深刻的经营管理意识，为团队和组织争取利益，实现人才与企业利益的双向共赢。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司紧扣“提升盈利能力，抢夺市场份额，强化运营效率”的经营主题，在行业竞争加剧与宏观环境承压的背景下，扎实推进主营业务经营。面对整体营收短期承压的挑战，公司通过优化产品结构、聚焦高端突围及深化数字化运营等举措，努力改善盈利结构，线上线下渠道毛利率有所提升，经营的各项指标逐步稳定，为可持续发展夯实基础。2025年，公司实现营业收入56.48亿元，同比下降11.36%。

    （1）坚持时尚科学策略引领，多维度驱动品牌价值传播

    报告期内，公司继续以“天生干净”的时尚科学厨电品牌策略为核心指引，多措并举深化全域营销布局，提高品牌美誉度。一是品牌亮相与技术展示，公司成功举办年度品牌发布会，并重磅亮相AWE展会、KIB展会，全方位彰显了领先的技术实力；二是文化矩阵与理念诠释，公司通过数字人IP“杨贵妃”、微综艺《宫厨尚食》，将传统文化与前沿科技完美融合，生动诠释了“新中式时尚健康生活”的理念；三是明星矩阵与精准种草，公司持续夯实时尚科学厨电的定位，携手代言人开展直播，推广产品的核心价值和卖点，实现破圈种草与销量转化；四是内容创新与形式引领，推出家电圈首部动画片广告、首创厨电行业AI短剧，引领内容营销新风向；五是高端演艺与调性升华，公司在部分城市举办“华帝天生干净音乐盛典·华帝之夜”，赞助“2025扬帆远航大湾区音乐会”等文化活动，进一步巩固高端、时尚的品牌形象定位。

    （2）完善多元化渠道布局，以核心优势驱动发展

    截至2025年底，公司线下渠道实现营业收入27.49亿元，毛利率43.24%，同比增长3.79%，线上渠道营业收入19.10亿元，毛利率50.55%，同比增长0.77%。

    1）线下多举措激活终端，实现品类与市场双突破

    2025年，公司围绕“融终端、强渠道、优秩序、调结构、促转型、稳发展”六大核心策略推进线下营销工作，在品类规模与结构提升、攻坚重点市场等方面均取得有效突破。在品类规模与结构提升方面，燃热战略品出货同比增长，烟机、灶具中高端价格段出货占比稳步提升，产品结构持续优化。公司通过美肌浴新品推广、专题音乐节、洗嵌联动促销等活动激活终端，部分区域推出专项帮扶政策，推动洗嵌品类实现量额双增；升级一系列终端物料、开展专项培训，持续增强品类竞争力。此外，公司聚焦部分核心城市提质增效，实现了提货量与市占率双提升。报告期内，公司线下渠道毛利率实现43.24%，同比增长3.79%。

    2）线上聚焦爆品塑造与高端突围，提高核心品类市占率

    公司以提升塑造爆品的能力、核心品类高端突破、烟灶目标价位段市占提升为目标在线上渠道持续深化布局，本年度在新品排名、核心价位段市场占比、各品类高端销售占比、SKU效率以及站外种草能力方面，均有不同程度的提升。产品方面，小飞碟Max上市即上量，首发登顶行业TOP1，618爆发系数破10；“双11”期间，小飞碟、小飞翼系列凭借极致的产品体验与品牌口碑逆势增长，销量同比提升均超两位数。奥维云网数据显示，公司烟机（套装+单品）、灶具（套装+单品）市占均有所提高。报告期内，公司线上渠道的毛利率实现50.55%，同比增长0.77%。

    3）优化渠道门店结构，深化新零售转型升级

    报告期内，公司加速推进线下门店布局，以最新形象打造新零售门店。新零售大店作为提供高端产品的展示窗口和场景化体验中心，为用户提供了沉浸式的选购环境与专业的咨询服务。公司同时借助平台分析系统，帮助门店精准锁定高潜客群，动态优化库存和促销策略，强化店铺管理能力，增强店主对品牌的忠诚度与认可度。此外，公司与京东、天猫等平台开展新零售合作以及入驻美团、高德探索“平台领券+到店购物+闪购到家”模式，为消费者提供统一标准的高质量服务。公司在京东、天猫、苏宁、五星等平台累计新建店2700余家，其中新建大店超300家。2025年，新零售渠道毛利率达40.50%，同比增长4.21%。

    4）坚守工程风控升级主线，锚定业务模式新变革

    2025年，公司不断强化工程渠道风险控制，构建全流程管理体系。项目评估环节严审合作方资质与信用、客户授信严守制度。通过应收账款跟踪机制加速回款，优化库存管理，提升成品周转次数，SKU效率显著提升。同时，公司进一步拓展代理商渠道，结合自主与代理经营积极拓展新业务，如签约保障房业务、燃热市场抢占先机，在控险同时保障业务相对稳健。

    （3）技术与设计赋能，打造差异化产品

    报告期内，公司同步推进研发机制深化和工业设计升级，打造产品差异化的创新技术体系，持续丰富技术储备，同时深入洞察用户需求，全方位探索产品设计美学。

    1）深化研发开发与创新机制，驱动产品精准落地

    2025年，公司在深化新产品开发机制、攻关关键技术、落实质量改善和优化产品设计等方面顺利完成多项重点任务。技术创新方面，公司共5项创新技术获评“国际领先”水平，烟机、热水器的多项技术获得第三方认证。行业标准建设方面，公司充分发挥引领作用，以标准编制组组长的身份主笔了4份团体标准。此外，公司坚持以研发驱动产品精准落地，一方面通过制定新品开发各环节的标准工作周期提升开发效率，另一方面针对不同定位的产品，制定并推行烟灶热质量分级标准，优化产品管理体系。

    2）精进工业设计，深耕场景迭代创新

    2025年，公司在工业设计方面围绕着高端化发展战略，深入开展多用户场景下的前瞻设计研究，全面提升创新能力和设计竞争力。产品方面，烟机品类持续深耕超薄化创新，完成壁嵌、新欧式等主线形态的迭代及创新储备，迅速补齐双吸烟机赛道的上新及设计追赶，满足高端市场的差异化竞争需求，净水品类落地了家族化设计规范；UXI设计工作方面，顺应界面发展趋势，推动无界大屏在烟机、燃热、嵌入式等品类中的规模化应用，导入创新技术、工艺与交互形态，塑造高端、智能的品牌形象，为用户打造便捷、易懂的使用体验。

    （4）推进供应链精细化管理，加速供应链数字化转型

    2025年，公司供应链精细化管理不断提升。在运营实效方面，通过深化成本控制与质量改进措施，降低了运营成本和不合格率，关键指标持续向好；同时交付能力稳步增强，物料及时交付率和产销达成率双提升。在数字化转型方面，公司坚持“数据优流程、智能辅决策、连接重构生态”的策略，实现端到端的数字化转型。这些举措不仅推动公司向高效、敏捷、创新的方向演进，更为构建基于数据的智能决策与自主优化的AI数智化体系奠定坚实基础。

    （5）秉持“用户至上”理念，健全用户服务体系

    2025年度，公司秉持“质量第一，服务至上”的理念，搭建“以工单流程为核心，四大体系为支撑，运营为基础”的业务架构，对外完善服务商管理体系，对内健全制度规范与事务数字化，在以下维度实现了突破：①夯实经营管理体系，通过精细化退换货管理、严控费用支出实现降本增效，同时以多业务协同来激活服务营销；②搭建用户体验管理体系，打造“智慧服务”，通过上线智能客服、优化投诉流程、焕新小程序、推出电子服务权益提升用户触达效率；③健全服务网络体系，持续整合服务商，完善全周期管理机制，强化绩效导向；④升级服务支持赋能体系，深化配件精细管理与时效突破，强化工程师队伍运营；⑤以数字化重构工单管理体系，推进工单全程数字化与风控深化；⑥夯实运营管理体系，推动流程线上化提效，常态化开展稽核，完善制度体系。

    （6）多维度深耕人才经营，筑牢业务发展根基

    人才是企业发展的第一动力。报告期内，公司不断深化组织转型，加强人才轮岗和培育机制，全面激发价值创造活力。在组织管理方面，公司夯实管理基础、落实管理规则、完善业务框架，深化矩阵式组织转型，并常态化开展BU的运行/复盘，确保组织高效运转；在激励机制方面，发布薪酬管理策略指引，完善激励框架体系，并针对性优化销售指标体系；在人才发展方面，聚焦核心能力构建与团队融合，深化“火焰计划”等专项人才培养项目，同时推动任职资格体系建设，推动实施人才轮岗，打造高素质复合型人才梯队。

    （7）坚守多品牌战略，拓展效益增长空间

    1）百得厨卫：以战略升级锚定全局，驱动渠道变革与产品创新

    2025年，百得厨卫发布品牌全面战略升级计划，确立新的发展战略方向为“全球品质厨卫”。在国内市场，百得深耕线下渠道，构建起包含400+经销商、3000+专营店、6000+标准网点在内的多元化销售网络；同时深化新零售布局，与京东家电、天猫优品保持深度合作，全国累计已有8500+家京东家电专卖店、3500+家天猫优品门店销售百得产品；在电商渠道稳固京东、天猫平台的发展，并大力拓展拼多多、抖音及主流直播带货平台。在海外市场，百得以全球品质标准的匠心工艺、与时俱进的经典设计及卓越的使用体验赢得消费者信赖，产品已远销全球126个国家和地区。

    产品方面，百得推出全新升级的平衡式静音燃气热水器HC1P系列、水伺服恒温燃气热水器HZ1系列、猛火灶Q618BX、光波紫外线嵌入式消毒柜711等多款新品。此外，百得系统性焕新品牌形象，全面启动全新视觉识别和终端形象系统。凭借卓越品质，百得荣获“全国质量检验稳定合格产品”、“2025年全国‘质量月’质量诚信倡议企业”荣誉称号，荣获“2025杰出品质典范奖”、“2025年磐石奖行业活力品牌奖”。

    2）华帝家居：重构经销模式，深化运营效能，拓展多元赛道

    报告期内，华帝家居全面重构经销业务模式，确立“直营引领+经销商协同”的新渠道模式，同时推动团队、组织的深度变革。团队层面，营销端从业务管理向零售管理转型，实现与经销商同频，产品技术端从产品开发升级为顺应市场流行风格趋势的全系统开发，生产交付端践行“标准仅为参考，非标才是订单”的全案交付理念；组织层面，强化直营组织、设计中台职能，建立订单非标组织。在此基础上，华帝家居持续深化运营效能：电商板块一方面细化直营电商代运营管理规则、加强直营旗舰店的管理及加大电商经销商的招商力度，有效激活薄弱产品、薄弱渠道，另一方面全面提高产品开发、供应链管理、运营商结算的工作效率；工程板块通过简化模式、持续降本积极应对价格内卷，同时拓展业务路径，突破房地产配套单一赛道，布局酒店、厂房、工装等多元场景。2025年，华帝家居营业收入17,366.65万元，同比增长7.67%。

    2、收入与成本

    消毒柜销售量、生产量分别同比减少41.82%、38.40%，主要系消毒柜业务量逐步减少，我司产品结构往烟灶消集成趋势转变影响所致。嵌入式及其他产品生产量、库存量分别同比减少31.36%、40.49%，主要系子公司华帝家居相关周边产品如水龙头、拉篮等业务本期稍有下降影响所致。

未来展望：

（一）未来发展战略

    2026年是十五五规划的开局之年，稳预期、促发展的政策逐步落地，房地产“住有优居”理念持续深化，厨卫旧改需求稳步释放。公司以“简单高效，结果导向”为原则，全面推进经营管理体系升级，明确以“破局·提效”为经营主题，突破业绩瓶颈，提升运营效率，驱动公司高质量发展。

    （二）2026年经营计划

    1.坚持高端定位，继续向高端破局突围

    2026年，公司将坚定不移地深化高端品牌定位，以强化品牌时尚感、提升品牌专业度、打造产品差异化、实现品销联动为目标，推动品牌视觉的时尚化升级，深度传播品牌专业价值，精准渗透年轻化圈层，统一搭建营销话术，全面升级差异化体验感，贯通内容种草至电商转化的全链路，实现线上传播与线下承接的无缝闭环，在私域搭建起用户矩阵。

    2.深化双线协同，构建全渠道融合新格局

    2026年，公司全面推动全渠道融合发展。线上渠道以优化销售结构、提升运营效率、提高生态体系健康度为策略，确立“以烟灶为核心主力、燃热及孵化项目为增量引擎”的运营格局，精准赋能销售规模扩张与产品结构优化的双重目标；线下渠道则加快零售转型升级，提升终端零售价格，通过实施“终端焕新计划”，实现用户体验与企业竞争力双重跃升。

    3.强化研发创新能力，提升产品市场竞争力

    公司要建立“前瞻设计、先行规划、技术预研、产品研发”的创新管理体系，形成一整套创意孵化及落地转化的保障机制。工业设计方面，筑牢烟灶产品的高端储备设计竞争力，驱动中低端产品的效能提升，确保燃热主销产品的核心竞争力，提高情感化设计能力、场景思考力。技术研发层面，持续提升创新研究中心能力，夯实实验室、仿真及AI工具的建设，重点聚焦场景化的技术创新，集中资源突破技术壁垒。产品创新层面，深度聚焦“好清洁”与“智能化”，平衡创意与合规、市场竞争力与内部效益，通过不断研发和推出具备前瞻性的产品，满足消费者多元化、个性化的需求。产品运营方面，明确各品类的核心价值主张，深耕中长期的创新技术储备及产品规划，以“产品一盘棋”为导向，盘活全渠道的产品资源，优化SKU结构，聚焦资源打造爆款，并推动成本优化。

    4.全面落地数智化建设，AI深度赋能

    2026年，公司将全力加速数智化改革进程，坚持“业务智造化”与“制造数字化”两手抓：一方面，将AI作为核心工具，激活业务新动能，重点深化AI技术在营销、服务、产品、运营等关键领域的运用，挖掘并落地一批标杆性AI应用场景，切实解决业务痛点，提升工作效率；另一方面，公司将同步纵深推进智能制造，推动其从“示范产线”向“全面贯通”跨越，实现制造过程的可视、可控、可优，以高质量、低成本、高效率的交付能力全面引领制造升级。

    5.持续夯实管理体系，推动经营提质提效

    公司的资源投入将严格遵循“对经营有益、对管理有效”的原则，重点保障能够促进经营目标实现、提升管理水平的项目，坚决压缩投入产出不成正比、存在铺张浪费的开支。2026年，公司将持续优化管理体系，财务及人力资源需协同完善以“投入产出比”为核心的资源评估体系和考核管理机制，提升业务人员、管理干部的经营意识。

    6.盘活组织效能，激发人才活力

    2026年，公司将致力于构建更加简洁高效、敢打胜仗、能上能下的组织与人才体系。一方面，打破路径依赖，摒弃传统思维，针对痛点、堵点整合资源，全面提升组织运作效率；另一方面，优化人才识别与培养体系，通过轮岗、压担子等方式加速后备人才。公司始终践行“共担发展使命、共享经营成果”的核心理念，持续完善公平公正、以结果为导向的价值分配机制。

    （三）风险和应对措施

    1.宏观经济风险

    国内宏观方面，作为厨电产品（烟机、灶具、热水器等）的产销企业，公司经营情况与宏观经济、地产周期及居民收入预期和消费信心高度关联。当前，国内宏观经济发展向新向优，房地产行业在高质量发展的政策导向下进行深度调整，加之促消费政策动态变化及居民消费信心尚待稳固，复杂的外部环境给公司的稳健发展带来了一定挑战。国外宏观方面，国际贸易政策走向充满变数，若贸易壁垒升级，出口业务将面临挑战。对此，公司将紧密跟踪宏观经济形势和政策导向，及时调整公司经营管理策略，持续优化营销策略、渠道建设布局，提升产品质量、完善产品结构，加强公司的抗风险能力。

    2.材料价格波动风险

    公司的主要原材料为不锈钢、玻璃、铝铜等，其成本占比较大，原材料的大幅度变动将对公司的生产经营产生一定影响，并可能影响公司的盈利能力。公司将通过加大原材料采购成本控制力度、完善供应链体系、发展战略合作供应商，提升生产自动化水平、提高生产效率以此降低原材料价格变动带来的不良影响。

    3.市场竞争风险

    厨电行业竞争格局不断激烈，行业竞争对手逐步增加，竞品也不断升级迭代，公司的竞争压力显著增加。为此，公司坚持技术创新，完善优化产品研发创新体系，提高产品标准和质量；完善渠道多元化布局建设，加强渠道管理运营，提高渠道渗透率；制定差异化营销策略，优化产品结构，强化渠道产品区隔，提升产品市场份额；坚定推进品牌战略转型升级，持续深化品牌内涵，强化消费者对公司品牌的认知度，保障公司的竞争优势地位。

    4.汇率变动风险

    随着公司海外业务的深入拓展，公司外销收入占比逐年提高，汇率波动对公司产品出口的影响随之加大，可能增加公司的汇兑损失和财务成本。公司将通过多种有效措施包括外汇远期结售汇、外汇期权、外汇买卖、外汇掉期等降低汇率波动风险。

    5.核心人才流失风险

    专业人才是公司保持稳健发展以及保证持续创新能力的重要资源，企业内部体制的不健全和外部环境的激烈竞争均可能引起人才流失风险。公司不断完善人才培育机制以及核心专业人才团队的组建工作，建立科学合理有效的人力资源管理体系、员工培训机制以及员工激励制度，加强企业文化建设，提升员工归属感，降低人才流失风险。

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