瑞华技术（920099）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期瑞华技术（920099）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司致力于为化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案，经过公司主要人员的不断接力研发，逐渐形成了以乙苯/苯乙烯成套技术、环氧丙烷/苯乙烯联产成套技术、正丁烷制顺酐成套技术、聚苯乙烯成套技术等为核心的工艺包技术。

公司通过向客户提供基于工艺包技术的成套工艺综合解决方案，并对研发的核心专利设备、催化剂进行配套生产与销售。目前，公司主要通过直销的模式向客户提供产品和服务，通过与终端用户或者EP总承包商签订工艺包合同、工艺技术许可协议、设备销售、催化剂销售等合同，按照合同内容提供技术服务、发出商品，确认风险和管理权已经转移并确认收入，从而为公司取得收入、利润和现金流。

1、盈利模式

公司致力于为化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案，主要产品为化工工艺包、化工设备和催化剂，公司通过公开信息、自有资源等各种渠道拓展下游化工企业客户，与客户进行商务洽谈获取业务机会，并根据客户需求及最终签订的销售合同内容提供相关专业技术服务、相关专利专有设备以及催化剂产品，在满足合同相应条款后，按照合同相关约定从客户处取得服务或产品的销售收入，收入扣去业务对应的原材料采购、人工工资支出等成本后形成公司利润。

2、研发模式

公司坚持自主创新为主的研发模式，并以合作研发作为公司技术来源的有益补充。公司出于对行业技术发展方向的判断，根据市场需求及行业热点，组织研发力量进行前瞻性研发，形成核心专利技术，满足市场对相关产品的技术需求，同时满足公司持续发展的需求。公司通过自主研发，形成了大批具有自主知识产权的创新产品，沉淀了技术，锻炼了队伍，培养了人才，在相关技术领域形成了一系列核心技术，达到国内领先水平。同时，在加大投入独立自主研发的基础上，公司与国内知名大学建立密切的联系和多层次的合作关系，进行产、学、研结合研究，对前瞻性技术及其新应用保持高度敏感。

3、采购模式

公司针对产品属于订单式生产的特点，采用“按需定制，以产定购”的采购模式，即按照订单组织采购的方式进行原材料、外协加工或劳务等采购。对于化工设备业务，公司原材料采购主要分为主材及辅材，主材为不锈钢板、碳钢板、特材、换热管和铸件等，辅材主要为焊材、五金、紧固件、垫片等；公司还将部分管板加工、表面处理等非核心工序交由外协厂商负责，公司则主要提供加工所需原材料；此外，公司根据业务需要，将设备制造过程中部分装配环节进行劳务外包。对于催化剂业务，公司采购催化剂原粉；公司掌握催化剂的配方及工艺，催化剂生产则通过山东瑞纶自行生产和/或委外加工的方式完成。

公司设置商务部、生产部和采购部，首先商务部根据公司销售合同确定设备、催化剂的交货期，然后生产部根据该交货期合理制定生产计划并确定生产所需的原材料，最后采购部根据生产计划、仓库管理人员提供的库存情况，并参考供应商及原材料市场的动态，采用询价、比价、议价的方式，在确保质量的前提下优先选择性价比最优的产品及服务，与相关供应商签订合同后执行采购程序。后续由技术质量部负责到货材料的检验，仓库管理人员负责入库和库存管理，财务部根据采购合同的约定支付采购款项。

4、生产/服务模式

公司的经营模式为“以销定产”。针对专业技术服务，公司根据客户的具体需求，组建专门的项目团队，为客户提供详细的工艺技术路线设计及工艺包编制，并为客户提供后续的技术手册、工艺手册的编制及人员培训、指导客户开车等服务。针对专利专有设备和催化剂，公司销售部门提供产品技术方案，在获得客户认可后签订销售合同；公司生产部门根据销售合同安排生产计划，根据产品部件的重要性进行自主生产或外协加工，并在公司组合成最终产品；同时生产部门根据公司产品的特点，对常用标准件进行合理备货。

5、销售模式

目前，公司主要基于自主研发的化工工艺包技术，有针对性地对目标客户进行技术推广与产品销售。具体来说，公司的化工工艺包主要针对石油化工行业研发设计，公司对该产品的上下游企业进行筛选，并通过网络、展会、行业高端论坛和行业协会等公开信息渠道，联络对产品有需求的企业，再通过商业合作洽谈等方式获取业务机会。同时，公司在化工技术工艺包领域已经具备一定的知名度，并有不同客户多个品类的项目成功落地，部分产品的工艺包技术实现了国产制造，拥有较强的市场影响力，部分客户会根据自身需求主动联系公司进行合作洽谈。此外，公司的高管人员及商务人员大多从事石油化工及化工装备行业多年，积累了广泛的行业人脉资源，并拥有成熟的客户渠道，能够有效地推广公司的产品与服务。

报告期内、以及报告期后至本年度报告披露日，公司的商业模式未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内，公司按照年度经营计划，认真践行“帮助客户解决难题”的公司使命，为客户提供一站式解决方案,努力实现“成为所在细分领域的实力品牌，做客户更信赖的伙伴”的公司愿景。公司通过釆用新技术、新工艺和管理改善，为客户提供产品设计技术、工艺技术、测试技术、成本优化、质量提升、交付服务等有效的解决方案。积极拓展市场，扩大企业品牌宣传和市场推广力度，全面提升“智造”水平，推动公司高质量发展迈上新台阶。报告期内，公司总资产为126,469.74万元，较年初下降4.66%，公司实现营业收入58,102.31万元，较去年同期增长4.66%，净利润为10,679.35万元，较去年同期减少7.90%。

报告期内，公司主要经营情况如下：

1、强化创新引领，推动高质量发展。公司高度重视创新科技研发，多年来坚持在研发项目中高比例投入，取得了一系列重要的专利成果。截至2025年12月31日，公司及其全资子公司拥有已获授权专利共计78项，其中发明专利57项，实用新型专利21项。报告期内，新增已获授权发明专利10项(含美国专利2项，俄罗斯专利4项)；新增发明专利申请7项，实用新型申请13项。

2、注重协同效应，增强市场竞争力，公司更加注重产业链整合，加强与上游供应商及下游客户的深度合作。在供应商方面，建立长期稳定的合作关系，通过签订长期合同、战略协议等确保原材料质量与稳定供应，同时可保障成本优势；在客户方面，深入了解下游行业需求，提前参与客户产品设计研发，提供定制化产品和解决方案。此外，公司与高校进行产学研合作，共同开展基础研究、应用研究和技术开发，加速科技成果转化。同时，通过行业协会、展会、研讨等平台，促进企业间技术交流与合作，分享经验和创新成果。

3、提质降本增效，提高盈利水平。报告期内，公司通过优化结构，完善创新体系，加强质量管理，优化生产系统，盘活库存等工作，提高产品质量，提升生产效率，降低生产成本，在盈利能力提升的同时，实现可持续发展。公司在质量管理上，完善质量体系，从原材料采购到生产过程控制，再到成品检验，进行全过程质量监测，确保产品质量符合标准；在成本与费用管控上，公司引进先进设备，优化生产工艺，提高生产自动化、智能化水平，降低生产过程中的能耗。严格控制管理费用、销售费用等各项支出，提高资金使用效率；在人才管理上，公司持续优化人才队伍，建立完善人才培养体系，通过培训、轮岗、项目实践等方式，培养了一批具有高技术水平和凝聚力的复合型人才。

    (二)行业情况

    公司核心业务涵盖石油化工基础研究试验、工艺路线和催化剂开发、技术许可、技术服务、化工设备设计与制造以及新材料技术开发及制备，属于化工行业的产品与服务，因此行业监管体制与化工行业归口一致，采取政府宏观调控和行业自律管理相结合的方式，相关企业的具体业务和生产经营按照市场化方式运行。

石油化工作为制造业的重要组成部分，是推动我国经济高质量发展的关键和重点行业之一，对于稳定经济增长、满足人民日益增长的美好生活需要、保障国家能源安全具有重要作用。经过70多年的发展，我国石油化工行业已建成门类齐全、品种配套、技术先进、具有较强竞争力的现代工业体系，跻身世界石化大国的行列。

作为国家供给侧结构性改革、绿色发展等政策的改革前沿，石油化工行业受到了国家法律法规及产业政策的重点关注。在化工整体发展过程中，国家陆续出台了一系列产业政策与行业规范推动化工行业健康发展及新旧产能置换。

中国石油和化学工业联合会发布的《石油和化学工业“十四五”发展指南及二〇三五年远景目标》，明确了今后5年行业绿色发展的目标，要加快实施绿色可持续发展战略，提升行业绿色、低碳和循环经济发展水平。未来清洁生产技术及生产设备改造存在较大的市场空间。公司的正丁烷氧化法制顺酐技术采用正丁烷为原料，与空气反应生成顺酐，与传统的苯氧化法制顺酐技术相比，公司的顺酐生产技术能完全消除苯对环境的污染、顺酐收率高、能耗低，符合国家“十四五”发展战略，发展前景良好。

根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，氯醇法环氧丙烷生产装置属于国民经济发展的限制类产业。由于新建装置无法采用氯醇法工艺，未来共氧化法环氧丙烷生产工艺存在较大的替代空间，瑞华技术的共氧化法环氧丙烷/苯乙烯联产成套技术及相应核心专利设备具备竞争优势。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    石油化工行业是以石油和天然气为主要原料，通过石油炼制、油气裂解等工艺生产石油产品和石油化工产品的加工行业。石油化工产业是我国国民经济的重要支柱产业，经济总量大，产业关联度高，与经济发展、人民生活和国防军工密切相关，在我国工业经济体系中占有重要地位。2025年以来国家推动包括石化化工在内的重点行业进行"反内卷"整治，工信部等七部门发布的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》也表明要淘汰落后产能和优化供给结构。我们通过对比未来炼化产能供给增量与未来可能的减量，未来炼能边际增量或将逐步趋缓，行业逐步进入存量竞争时代，整体竞争格局有望迎来改善。从需求看，由于国内成品油需求达峰，石油消费结构转变或进一步深化，化工用油需求仍处于长期增长通道中，国内石化产品需求缓慢复苏或成为主基调。在供给格局优化、需求稳步复苏背景下，炼化行业有望迎来景气上行周期。

近年来，我国越来越重视环境问题，持续深化了生态保护理念，也出台了一系列环境保护政策。政策的收紧提高了石化行业标准，业内企业在生产时不仅要考虑生产工艺流程的环保性，还要考虑生产设备是否能够符合环保标准，从而导致企业面临生产工艺改进和生产设备置换的双重压力。在这种强监管模式下，行业内不合规的企业面临着停产停工甚至倒闭的局面。短期来看，石化行业规模、产值将因此下降；但长期来看，落后的产能被淘汰，行业内部结构得到优化，将有利于石化行业健康发展。

石油化工产业按照产业链上下游划分可分为石油和天然气开采行业、石油炼制行业、化学工业。其中，石油和天然气开采是指将原油、天然气从地下采出，然后将原油和天然气分离的过程；石油炼制是指将原油加工成汽油、柴油、煤油、石脑油、重油等油品的过程；化学工业是指将石油产品加工成基本化工原料、有机化工产品和合成材料等，化学工业按加工流程可分为：基本有机行业、高分子合成行业和高分子材料成型行业。

石油炼制向下游化工产业链延伸，主要有两种产品路线，分别为烯烃路线和芳烃路线：烯烃路线是以炼油生产的轻石脑油、液化气等部分原料经过乙烯裂解装置反应后，将裂解产品进一步分离精制，生产出乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯等基础有机原料或进一步加工生产聚乙烯、环氧乙烯、苯乙烯等化工产品。芳烃路线是指从炼油生产的重石脑油中通过重整装置处理后生成苯、甲苯、乙苯等芳烃产品。其中由对二甲苯、邻二甲苯和间二甲苯组成的混二甲苯又是下游PTA及聚酯的生产原料。

（3）石油化工行业发展趋势

1）炼化一体化

炼化一体化指从原油开始先进行炼油，从而得到一系列不同的轻重组分，而后以炼油过程中产生的不同油品作为原料进行进一步深加工，得到市场所需求的化工产品。随着全球炼油能力的提高和市场竞争的加剧，炼厂装置的复杂程度越来越高，催化裂化、加氢裂化、重整、焦化以及加氢处理等二次加工能力不断提高，原油加工的适应性和灵活性需不断增强。以国内内循环为主的“双循环”将是石化行业未来的机遇。

炼化一体化使得企业在化工生产时拥有更灵活的产品选择方案、具备更强的规模效应；同时也帮助企业在生产过程中节省成本、提高抗风险能力。目前，传统炼化企业正呈现出生产高附加值产品和延伸产业链的一体化发展趋势。“十四五”期间，我国石油化工行业将面临危中有机、机危并存的发展环境。在油品升级和转型发展的背景下，炼化轻烃资源利用率将保持快速上升势头，同质化下游产品重复建设带来的产能过剩压力将促使炼化企业推动技术创新，朝着生产高端化、差异化、精细化的化工产品的方向不断发展。随着民营大炼化项目相继上马，以及跨国巨头在华布局炼化一体化基地，炼化企业大型化一体化的发展趋势愈发明显，合理利用轻烃资源成为各炼油厂进一步提高竞争力、降低综合能耗共同面临的课题。

2）逐步淘汰老旧生产装置及落后生产工艺

目前国内石油化工行业运行总体平稳，结构调整正稳步推进，但我国石油化工行业的发展方式仍然较为粗放，发展质量与发达国家相比还有很大差距，行业还存在几个制约绿色发展的突出问题，如资源能源消耗高、“三废”排放量大、污染治理难度较大、安全环保事件发生频繁、技术支撑能力不足、标准体系不完善等。在这一背景下，我国政府相继修订出台了《大气污染防治法》《清洁生产促进法》《环境保护法》《环境保护税法》等法律法规，明令规定要调整产业结构，将产能落后的工艺设备悉数淘汰。因此，行业内老旧生产装置以及落后生产工艺也正处于更新换代的时期。

例如，截至2025年末，我国环氧丙烷行业四分之一以上的产能仍采用传统的氯醇法生产工艺，氯醇法在生产过程中会产生大量含氯化物的废水和废渣，极难处理，环境污染严重。同时，氯醇法生产过程中产生的次氯酸对生产设备具有较大的腐蚀性。传统的氯醇法生产工艺环保问题日益突出，已经不再适应环氧丙烷行业发展的趋势。早在2011年，我国《产业结构调整目录》已经将氯醇法生产环氧丙烷列为限制类，禁止相关工艺设备新建。随着全球环境问题日渐严峻，以及我国供给侧结构性改革和环保工作的推进，我国对整个化工行业提质增效、转型升级和健康发展提出了新要求，各大企业也因此开始使用新的技术方法。

3）民营资本日益活跃，市场化程度越来越高

改革开放初期，我国石油化学工业完全是国有经济成分，民营资本的投资受到限制，随着国家相继出台《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》等法规，为民营资本介入我国的石油化工行业提供了契机，民营资本投资快速增长。

供给侧增量放缓，行业扩能接近尾声。2024年国内规模以上炼油产能合计达到

9.23亿吨，同比增长0.6%，产能增速同比下降0.2pct。整体来看国内炼油产能存在增量与减量共存的发展局面。根据国家发改委等四部门发布的《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右，产能结构和生产力布局逐步优化。

    (二)公司发展战略

    公司坚持技术开发与市场开发并重，紧密围绕主营业务实施创新探索。技术开发方面，公司立足于产业升级和降本增效的客观实际，基于市场需求和生产实际实施探索，结合现有产业链条、产品形式，进行改造、优化、研发，延伸和扩大产业链条，并围绕乙苯/苯乙烯、环氧丙烷/苯乙烯联产、正丁烷制顺酐、聚苯乙烯等工艺技术进行持续工艺创新，实施技术改造，推动技术进步、提升经济效益。市场开发方面，公司发挥既有的区位优势、人才技术优势，加大市场拓展及客户资源积累，夯实乙苯/苯乙烯、环氧丙烷/苯乙烯联产、正丁烷制顺酐、聚苯乙烯等现有核心业务，同时贯彻适用性与前瞻性相结合的开发战略，强化技术创新和新产品研发，加快科研成果向产业转化步伐，提高产品适应市场能力，保持并提升公司的市场竞争力。

    (三)经营计划或目标

    2026年，公司将紧密围绕市场结构调整、贯彻落实发展战略、推进产品创新优化以及提高组织效率等方面展开经营业务，为公司的进一步发展奠定坚实基础。1、以客户为中心，持续开拓市场

公司将结合自身产能规划，以客户为中心，保障及时、稳定供应高质量产品。同时，公司将持续加大市场开拓力度，紧抓境内外市场机遇，提高销售人员的市场、服务、效益意识，挖掘境内外潜在客户。公司亦将紧跟行业发展趋势，针对客户高端定制产品需求进行研发创新，为客户提供更专业的产品及服务。

2、提质降本增效，提高盈利水平

加大研发投入，增强研发实力公司将依托现有技术优势，不断加大技术研发的投入，以创新为核心驱动力，推动企业的可持续发展。公司将建立完善的技术研发体系，加强与科研院所的合作，引进高层次人才，进一步提升公司的研发水平和创新能力，更加注重知识产权的保护，积极申请专利，保护企业的技术创新成果。

3、持续优化内控体系，提高质量运营能力

公司将继续优化内控体系，强化内部审计机制，建立健全的风险管理框架，降低潜在经营风险，保障股东权益。同时，进一步深化和推进数字化管理，有序推进流程管理体系建设，提高流程效率，强化对流程风险的识别和控制。在采购、研发、生产、销售等环节搭建一体化的流程管理体系，推动数据治理体系建设，提升公司全链条高质量运营能力。

4、加强人才队伍建设，提升团队核心竞争力

公司始终坚持以奋斗者为本，注重人才培养和发展，持续提升员工幸福感，公司将进一步加强人才队伍建设，完善人才自主培养机制，秉承“一流的工资聘用一流的人才，一流的人才创造一流的管理，一流的管理产生一流的效益，一流的效益支撑一流的工资”的管理理念及全方位的激励保障体系吸引和留住优秀人才。同时，还将注重核心团队的打造和提升，加强团队建设和协作能力，提升团队的核心竞争力。

    (四)不确定性因素

    公司暂未发现对公司未来发展有重大影响的不确定因素。

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