阿石创（300706）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阿石创（300706）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司深耕PVD镀膜材料领域二十余载，是国家级专精特新小巨人、国家制造业单项冠军企业，专业从事PVD镀膜材料的研发、生产与销售，自主研发了超200款镀膜材料，已构建涵盖溅射靶材、蒸镀材料和镀膜配件等全品类PVD镀膜材料产品体系。主要产品覆盖平板显示、光学光通信、半导体、新能源四大应用领域。

    报告期内，公司紧扣“1+4+N”发展战略，以PVD镀膜材料为核心，深度开拓光、屏、芯、能赛道，在高端PVD镀膜材料领域持续进行研发投入和技术迭代，积极参与全球化供应链竞争，不断提高相关领域的市场份额和品牌形象。

    二、报告期内公司所处行业情况

    物理气相沉积（PVD）属于真空镀膜技术，其成膜均匀、功能多样、结合力强、无重金属污染等优势使其应用领域极广，已在国内形成从金属提纯、靶材制造、真空镀膜和终端应用等全产业链。靶材是真空镀膜技术关键性材料，目前国外头部靶材公司仍在中高端靶材领域占据全球较大市场份额。

    近年来，随着国内技术的不断突破以及平面显示、半导体产业的迅猛发展与强劲的市场需求，靶材制造和终端应用开始逐步向中国大陆转移。根据尚普咨询研究报告数据显示，仅2016年至2025年，按销售额统计中国溅射靶材市场规模就已由177亿元增长至572亿元，年复合增长率为13.92%。靶材制造作为PVD镀膜全产业链中承上启下的关键产业环节。因我国丰富的矿产资源、提纯技术的突破迭代和国家战略政策的重点支持，靶材制造在国内的发展具有坚实的基础。国外头部靶材公司凭借着PVD镀膜设备以及靶材制备技术的联动护城河，在国内外市场中继续拥有重要地位，但阿石创等国内靶材企业也奋勇争先，通过不断地产业合作和技术积累，在多个应用领域内实现了高端靶材品类和制备技术的突破。其中，半导体集成电路领域近年来已成为国内外靶材企业同台竞技的角力场。国内主要靶材企业凭借各自生产优势和技术特点，承担产业攻坚责任，响应产业升级需求，保障了产业发展趋势中靶材的自主可控及供应安全。

    三、核心竞争力分析

    公司深耕PVD镀膜材料领域二十余载，始终重视研发投入与技术创新，在突破行业技术壁垒的过程中，逐步形成了自身的核心竞争力。

    1、技术研发优势

    （1）领先的研发团队

    公司拥有经验丰富的技术管理团队和技术支持团队。核心技术人员和研发团队深耕PVD镀膜材料领域，具有深厚的专业知识和丰富的实践经验。公司始终重视研发团队的建设，持续加大研发投入，形成多项自主专利技术成果，先后设立了博士后科研工作站、福建省镀膜靶材企业工程技术研究中心、福建省企业技术中心等国家级、省级科研平台，打造了一支国内领先的技术研发团队。

    （2）半导体高端靶材制备技术

    公司聚焦半导体高端靶材研发，突破多项关键技术瓶颈，形成适配半导体应用的核心技术。针对半导体靶材对原料纯度的严苛要求，研发超高纯靶材用金属原料的深度提纯工艺，有效剔除原料中的痕量杂质，确保原料固有特性充分发挥。

    结合不同器件需求，精准调控成分配比设计与晶体微观结构，定向优化靶材的电学、力学及溅射性能。依托自主研发的轧制与退火工艺，精准控制靶材的晶粒尺寸大小与晶体取向分布，显著提升靶材的结构均一性、致密度与溅射稳定性，解决靶材溅射过程中薄膜厚度不均、性能波动等行业难题。

    围绕半导体靶材高纯度、高致密性、高均一性的要求，严控粉末粒径分布、纯度与烧结活性，为靶材无缺陷成型提供高品质原料支撑。同时，集成真空烧结、气氛烧结等工艺，降低陶瓷靶材的孔隙率，实现靶材高致密化，适配半导体高端应用需求。

    结合半导体靶材多样化规格、多场景溅射应用及高可靠性的制备需求，优化绑定技术，严控绑定界面的结合强度与平整度。针对半导体靶材溅射过程中的常见问题，开展靶材表面优化与功能化扩展，提升靶材表面平整度与均匀性，以保障溅射过程中薄膜厚度均匀、成分稳定。

    2、全链条自主可控精益生产优势

    公司拥有专业技术研发团队，具备特种设备自主设计、定制开发及升级改造能力，可以确保生产过程的稳定性和产品质量的一致性。

    公司深耕靶材制备核心工艺技术，涵盖靶材真空熔铸生产工艺、靶材合金成分设计与实现能力、纳米粉体制备、陶瓷靶材成型烧结等全套工艺技术，从源头保障靶材的高纯度、高密度、均匀性和稳定性。公司同时布局高纯金属的物理、化学提纯技术，残靶回收提纯技术，持续提高资源利用率，持续优化制造成本。

    公司已搭建了严格的质量控制体系和分析检测系统，依托CNAS认可实验室资质，具备超高纯金属测试，靶材成分测试，内部缺陷和织构分析等核心技术，实现靶材全生命周期质量管控，保障性能稳定可靠。

    3、CNAS认可实验室拓宽长期竞争护城河

    CNAS认可实验室为研发迭代提供精准数据支撑，实现靶材全生命周期闭环质量管控，保障靶材性能的稳定性与一致性。实验室配备GDMS、ICP-OES、XRF等国际一流检测设备，构建了全方位分析与评价体系，可实现ppb级痕量杂质的精准检测，全面覆盖靶材纯度检测、成分分析、微观结构表征、溅射性能测试等关键环节。

    依托已获批的CNAS认可实验室，公司检测能力达到国际互认水准，是质量管控、高端市场准入的核心保障。

    4、提供一站式解决方案能力的优势

    公司建立PVD薄膜实验室，掌握蒸镀与磁控溅射镀膜技术，薄膜方案设计，薄膜性能分析与评价等核心技术；可紧密贴近下游需求，为客户提供多样化的PVD镀膜材料供应、膜系设计、工艺开发、制备技术实现等一站式解决方案，从镀膜材料到镀膜工艺系统性的进行新产品开发和应用推广，从产品咨询、技术交流、材料研发、检验检测及售后服务等全链条全品类的精准服务，有利于降低客户采购与验证成本，提升客户的忠诚度和满意度。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司在董事会领导下，贯彻执行年度经营计划，实现了营业收入的稳步增长。报告期内，公司实现营业收入14.27亿元，同比增长20.62%。但受原材料价格大幅上涨、行业价格战以及研发投入增加的影响，净利润阶段性承压。

    报告期内，公司坚定执行“1+4+N”（芯、能、光、屏）战略布局，在夯实平板显示龙头地位的同时，集中资源研发半导体应用新的趋势性产品，强化半导体应用的销售研发端投入，力争在未来周期内实现“平面显示+半导体”双轮驱动。

    （1）平板显示领域

    凭借技术与品质优势，公司钼靶、银合金靶等核心产品已先后进入了国内外头部平板显示企业供应链，其中钼靶材全球市占率稳居第一。公司也因此荣获第八批国家制造业单项冠军企业荣誉称号，品牌影响力与市场竞争力持续提升。

    为进一步巩固行业领先地位，保持增长潜力，公司持续加大研发投入，推动高端显示材料实现国产化替代。报告期内，公司新型显示用钼及钼合金靶材、AMOLED用银合金靶材、高性能迭代ITO靶材、钨合金靶材等核心产品实现全面量产，生产工艺持续优化，实现规模化产能逐步释放，高效匹配下游头部面板厂商扩产与产品升级需求。同时，高端显示平面铜靶材进入全面量产阶段，有效解决客户痛点，显著提升客户生产良率，为优化公司产品结构，为提升盈利水平奠定坚实基础。

    （2）光学光通讯领域

    消费电子、新能源汽车等领域的发展，对高精度光学元器件的需求不断增加。根据前瞻产业研究院的数据，中国光学薄膜市场预计未来几年将继续保持6.2%的年增长率，到2028年产业规模将接近600亿元。

    2025年，公司依托精密光学蒸镀材料、光学镀膜靶材、精密光学颗粒等核心产品，紧抓新能源汽车和生物医疗领域发展契机，相关业务实现持续放量，市场占有率进一步提升。

    公司持续加大核心技术和先进工艺研发投入，丰富光学产品矩阵，实现精密光学氧化物、氟化物、高纯金属等产品规模化量产，为下游客户提供一站式光学材料采购服务。公司还通过优化光学材料工艺，对冲市场成本压力，进一步巩固公司在光学光通讯领域的市场地位。

    （3）半导体领域

    作为未来业务的增长极，2025年度为公司半导体业务突破的关键期，下游市场布局展现成效。公司已完成半导体溅射靶材业务的独立公司主体搭建，依托新设全资子公司实现专业化、规范化运营，为后续规模化发展奠定组织基础。

    公司实现多款金属及合金靶材的产品开发，在纯度控制、微观晶粒均匀性及一致性等关键指标上达到行业先进水平，更通过下游客户严苛的工艺测试与可靠性验证，成功导入国内外头部晶圆制造及存储芯片客户并获得正式订单，为后续规模化应用和市场拓展提供了的支撑。公司产品覆盖逻辑芯片、存储芯片、先进封测及功率器件四大关键领域，客户覆盖范围与物料渗透率稳步提升。

    报告期内，公司研究院组织团队再接再励攻关高难度、高价值高纯金属及合金靶材产品开发项目，对行业和市场进行广泛调研，改进有关工艺、技术和设备，为半导体业务的持续发展和技术储备做好基础保障。

    （4）新能源领域

    随着光伏新技术的发展，钙钛矿太阳能电池发展已由实验室走向商业化，应用场景持续拓展。钙钛矿叠层电池是未来极具潜力的光伏技术，可以和晶硅技术组成更高转化效率的晶硅/钙钛矿叠层电池。

    报告期内，新能源材料业务板块处于市场拓展的关键阶段，整体经营能力实现进一步提升。目前，ITO产品除光伏外另已进入半导体、面板等多个应用领域。公司持续深化与各高校的产学研合作和技术攻关，稳步改进产品性能。

    供应链体系建设取得积极进展，公司与国内主流原材料供应商建立稳定合作关系，成功搭建从铟加工到回收利用的全流程闭环供应链，有效保障了原材料的供应稳定性与成本可控。

    AZO靶材顺利完成从研发到量产的关键突破，并在主流行业客户中全部通过工艺验证，形成量产能力，市场竞争力持续增强。

未来展望：

根据公司未来三年（2026-2028年）战略规划，公司将以PVD镀膜材料为主、电子陶瓷材料为辅，以“精芯益屏、新光拓能”作为整体发展方向，持续深耕屏、芯、光、能四大领域，为客户提供新材料的供应及解决方案、配套零部件和关键基材等，实施“两岸并进，基地协同”的发展战略，致力实现“平面显示+半导体”的双轮驱动。

    2026年，公司以技术创新为引擎、市场拓展为抓手、组织提效为保障、精益运营为基础，全面推进战略性研发与创新突破、市场拓展与深化客户价值、整合资源与精益管控，夯实规模化制造基础、提升组织效率等四大核心任务，实现营收规模与盈利质量同步提升。

    1、推进战略性研发与创新突破

    2026年，公司将依托研究院体系，构建IPD研发组织管理体系与研发流程，同时进一步充实研发团队力量，坚持以市场需求和客户应用为导向，聚焦核心技术攻关。

    重点突破系列半导体高端靶材产品的研发，推进在终端客户的验证和新产线的建设；平板显示领域加快高透光ITO、A-ITO、高迁移率氧化物半导体（HMO）靶材等新品验证与产业化，突破新能源光伏领域高迁移率TCO系列产品的开发，持续完善光学光通讯高端膜材产品矩阵，丰富高端产品供给。

    深化材料提纯、晶粒织构控制等核心工艺升级，提升产品良率和一致性；深化与高校、科研院所的产学研协同开发，加速实验室成果向规模化生产转化，缩短客户验证周期；加强知识产权布局，完成多项核心发明专利申报与授权，筑牢技术壁垒。持续推动公司在PVD镀膜材料设备端、工艺端和应用端的全方位创新突破，夯实高端材料国产化替代核心竞争力。

    2、市场拓展与深化客户价值

    公司将坚持产业升级为核心导向，紧扣整体发展战略，实现平板显示、光学光通讯、半导体、新能源等四大赛道与重点区域突破。

    公司将持续夯实平板显示钼靶材全球龙头地位，持续深化与京东方、华星光电、群创光电、友达光电、维信诺等头部客户的合作，稳固市场优势；重点推进半导体与新能源赛道，半导体领域持续深化与存储等晶圆客户合作，提升市场渗透率；新能源领域重点拓展HJT、钙钛矿光伏市场，同步拓展车载光学、光通讯等增量应用市场，培育业绩新增长点。

    在区域市场布局上，台湾市场将继续稳固面板靶材市场基本盘，推进半导体靶材区域配套，夯实MiniLED、MicroLED、OLED等新型显示技术领域靶材市场，突破区域高端客户壁垒。

    同时，公司将搭建专业化应用技术服务团队，为客户提供膜系设计、工艺适配、良率提升、寿命优化等全流程服务，强化客户黏性；持续加强品牌建设和行业推广，提升公司在高端PVD镀膜材料领域的市场影响力。

    3、整合资源与精益管控，夯实规模化制造基础

    2026年，公司将全面整合生产资源、优化生产组织架构，着力提升管理团队水平和生产制造效率。全面推行生产标准化作业与精细化管控，提升并稳定产品良品率，有效降低制程损耗，提升材料综合得料率。同时，加快推进新一代显示产线建设，实施核心工序自动化、数字化升级，全面提升设备稼动率与生产效率。

    公司将紧跟市场需求，动态推进产线整改、工艺优化与问题闭环解决，持续提升生产制造精细化、专业化水平，多措并举降低生产制造成本，为公司规模化发展打下良好的基础。

    4、提升组织效率与团队赋能

    在管理提升方面，结合公司组织架构，强化集团与各子公司协同机制，提升组织效率，增强企业文化传导力和渗透力。引入半导体领域、制造与营销等领域高端人才，完善人才梯队、技能培训与激励机制，提升团队专业能力；继续优化完善绩效考核和人才优胜劣汰机制，激发员工干事创业主动性、积极性。推进数字化管理，打通生产、销售、供应链数据；精简流程、强化考核，提升决策效率与执行能力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。