财报快递｜许昌智能(920496)2025年度增收不增利，净利骤降近75%，行业竞争加剧致毛利率下滑

2026年4月29日，许昌智能继电器股份有限公司（920496）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入5.87亿元，同比下降6.79%；归属母公司净利润1099.38万元，同比大幅下降74.10%；扣非归母净利润750.81万元，同比下降82.32%；经营活动产生的现金流量净额为7506.92万元，同比大幅增长919.71%。加权平均净资产收益率（扣非后）仅为1.30%。

从业务结构看，公司主营业务收入为5.84亿元，同比下降6.91%。分产品看，配用电自动化系统及智能元件收入2.49亿元，毛利率33.30%；高低压成套开关设备及智能开关元件收入1.84亿元，毛利率17.74%；电力工程总承包项目收入8423.27万元，同比增长30.73%，但毛利率仅为8.54%。值得注意的是，新能源项目收入同比大幅减少70.64%。

年报显示，2025年电力设备行业竞争持续加剧，配网设备集采价格下降等因素导致行业整体利润率趋薄。公司所处的新能源板块亦面临政策调整和市场需求波动的双重影响。铜材等核心有色金属价格高位震荡上行，进一步压缩了产品利润空间。

年报显示，许昌智能2025年度业绩大幅下滑主要原因：一是电力设备行业竞争加剧，产品售价较上年有所下降，同时铜材等核心原材料价格高位运行，导致产品毛利率下降；二是受新能源行业政策调整、利润空间压缩等多方面综合因素影响，公司新能源业务板块营业收入较上年同期大幅下滑70.64%，直接拖累整体业绩。

费用方面，公司销售费用为3054.20万元，同比增长11.86%；管理费用为4836.82万元，同比增长5.31%；研发费用为2963.84万元，同比下降9.30%。财务费用为27.99万元，上年同期为-45.73万元，同比增加161.20%，主要系报告期公司支付贷款利息所致。

年报显示，公司短期借款从年初的150.18万元激增至1001.79万元，增幅达567.08%，主要系报告期内公司新增开立国内信用证及银行贷款所致。公司货币资金为2.12亿元，较上年增长54.60%。此外，公司存货为6513.47万元，同比增长15.55%，资产减值损失同比激增34690.18%，主要系报告期公司2年以上的存货增加，全额计提存货跌价准备所致。综合考量行业竞争加剧、盈利能力下滑和资金需求急迫等多重因素，公司2025年度拟不进行利润分配。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。