亚香股份（301220）：2026年一季度营收增长但盈利能力显著下滑，应收账款与债务压力需关注

近期亚香股份（301220）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亚香股份（301220）2026年一季报显示，公司实现营业总收入3.18亿元，同比增长21.57%；归母净利润为1577.71万元，同比下降80.8%；扣非净利润为1467.48万元，同比下降61.58%。单季度数据显示，营业收入保持增长态势，但利润端出现大幅下滑。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为22.98%，同比下降27.22个百分点；净利率为4.85%，同比下降84.53个百分点。每股收益为0.13元，同比下降82.19%；每股净资产为15.47元，同比下降27.04%。盈利指标全面回落，反映当前盈利能力明显减弱。

费用与现金流情况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为4346.0万元，占营收比重为13.67%，同比上升7.78%。每股经营性现金流为0.42元，同比下降14.62%，显示经营活动现金生成能力有所下降。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为1.68亿元，较上年同期的2.56亿元减少34.37%；应收账款为3.11亿元，同比增长6.28%；有息负债为5.36亿元，较上年同期的3.45亿元增长55.55%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达268.69%，表明回款压力较大。

投资与运营效率

公司去年ROIC为5.75%，低于上市以来中位数水平10.56%。过去三年净经营资产收益率分别为6.7%（2023）、3.4%（2024）、6.3%（2025），波动较大。营运资本与营收之比由2023年的0.87逐步下降至2025年的0.62，显示资金占用效率有所改善。

风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债为85.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.79%，短期偿债压力较高。
• 债务负担：有息资产负债率为20.59%，有息负债同比增长55.55%，债务扩张速度较快。
• 应收账款风险：应收账款规模持续高于净利润水平，且回款周期可能拉长，影响资金周转。

综上，尽管亚香股份在2026年一季度实现了营业收入的增长，但盈利能力显著下滑，叠加高企的应收账款和快速上升的有息负债，未来需重点关注其现金流管理和债务控制能力。

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