因赛集团（300781）2026年一季度营收与利润双增长，但三费占比显著上升，盈利能力承压

近期因赛集团（300781）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，因赛集团营业总收入为1.58亿元，同比上升12.39%；归母净利润为1159.74万元，同比上升11.71%；扣非净利润为1055.61万元，同比上升8.67%。单季度数据显示，公司收入与盈利均实现稳健增长。

盈利能力指标

公司毛利率为36.59%，同比增9.49%；净利率为10.3%，同比增12.27%。两项核心盈利指标均实现同比增长，反映当前产品或服务的盈利能力有所改善。

费用结构变化

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为4149.19万元，三费占营收比为26.19%，同比增幅达9.37%。值得注意的是，三费总和占总营收的同比增幅高达99.75%，显示期间费用压力明显加大，可能对后续利润空间形成制约。

资产与现金流状况

每股净资产为3.35元，同比下降42.37%；货币资金为1.18亿元，较上年同期的7321.97万元略有增加。应收账款为3.12亿元，高于上年同期的2.8亿元。有息负债为7280.17万元，同比上升33.75%。

每股经营性现金流为0.02元，同比上升111.46%（上年同期为-0.2元），显示经营活动现金流转好。

历史财务表现回顾

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为11.53%，整体投资回报尚可，但波动较大。2025年ROIC为-9.02%，投资回报极差。过去三年净经营利润分别为6609.47万元、-2837.43万元、-6837.72万元，显示盈利稳定性不足。公司上市以来共披露7份年报，出现亏损年份2次，表明其生意模式较为脆弱。

营运资本情况

过去三年营运资本/营收比率分别为0.34、0.32、0.35，对应营运资本分别为1.83亿元、2.05亿元、2.22亿元，营收分别为5.36亿元、6.51亿元、6.27亿元，显示企业在经营中需持续垫付较多资金以维持运营。

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