扬帆新材（300637）2026年一季度盈利能力下滑，三费攀升与现金流承压引关注

近期扬帆新材（300637）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

扬帆新材（300637）2026年一季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为2.03亿元，同比下降12.54%；归母净利润为-316.62万元，同比减少131.5%；扣非净利润为-753.06万元，同比降幅达202.01%，反映出公司在主营业务盈利能力方面面临较大压力。

盈利能力指标恶化

多项关键盈利指标同比下滑。毛利率为16.35%，较上年同期下降9.01个百分点；净利率为-1.56%，同比减少136.02个百分点，表明企业在成本控制和整体盈利水平上出现明显退步。每股收益为-0.01元，同比减少125.0%，反映出股东回报能力减弱。

费用压力加剧

期间费用负担加重。销售费用、管理费用和财务费用合计为2696.02万元，三费占营业收入比例上升至13.28%，同比增幅达45.13%，成为侵蚀利润的重要因素之一。

资产与现金流状况趋紧

资产质量方面，每股净资产为2.99元，同比下降0.87%。货币资金为8013.64万元，较去年同期的9326.62万元有所减少。应收账款为8182.91万元，同比增长5.49%，高于营收降幅，回款效率值得关注。

经营性现金流压力加大，每股经营性现金流为-0.01元，同比减少111.55%。结合财报体检工具提示，货币资金/总资产为6.2%、货币资金/流动负债为18.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债为6.57%，显示短期偿债能力偏弱。

债务与运营风险提示

有息负债为4.69亿元，较上年一季报增长2.46%，有息资产负债率为36.29%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达16.76%，叠加流动比率仅为0.92，反映公司面临一定偿债压力。

此外，应收账款/利润高达538.6%，说明应收账款规模远超盈利水平，存在较大的坏账风险或盈利质量偏低的问题。

投资回报与商业模式分析

据分析工具数据显示，公司去年ROIC为2.42%，近年资本回报率整体偏低，上市以来中位数ROIC为9.34%，但最差年份2023年ROIC为-5.74%，显示投资回报波动剧烈。公司历史上共发布9份年报，出现过2次亏损，生意模式较为脆弱。

公司业绩被指主要依赖研发驱动，需进一步审视该驱动力的可持续性与转化效率。过去三年净经营资产收益率分别为--/--/1.5%，净经营利润分别为-8773.2万元、-4604.27万元、1519.29万元，呈现逐步修复但仍处低位态势。

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