晨曦航空（300581）2026年一季报财务分析：营收大幅增长但持续亏损，现金流与营运压力仍存

近期晨曦航空（300581）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

晨曦航空（300581）2026年一季报显示，公司营业总收入为1208.08万元，同比上升266.63%。归母净利润为-1066.12万元，相比去年同期的-1520.88万元，亏损幅度收窄29.9%。扣非净利润为-1112.3万元，同比上升28.43%，较上年同期的-1554.16万元有所改善。

按单季度数据计算，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，显示出当季收入显著增长，亏损同比减少。

盈利能力与费用控制

本报告期公司盈利能力有所提升。毛利率为43.92%，同比增幅达38.2%；净利率为-88.25%，虽仍为负值，但同比增幅为80.88%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为619.09万元，占营业收入比例为51.25%，较去年同期的172.46%大幅下降70.29个百分点，反映出公司在成本控制方面取得明显成效。

资产与现金流状况

截至2026年一季报期末，公司货币资金为1642.75万元，较上年同期的1.46亿元大幅减少88.77%。应收账款为4.12亿元，基本维持稳定，同比微降0.13%。有息负债未披露具体数值。

每股净资产为1.66元，同比下降6.96%；每股收益为-0.02元，同比上升29.71%；每股经营性现金流为-0.04元，同比减少106.56%，显示经营性现金流出压力加大。

长期经营与风险提示

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为5.59%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC为-7.57%，处于亏损状态。上市以来共发布10份年报，出现过2次亏损，表明其商业模式稳定性较弱。

过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为575.42万元、-2658.51万元、-7288.12万元，呈恶化趋势；同期净经营资产分别为7.87亿元、8.25亿元、8.45亿元，资产规模持续上升但未能转化为盈利。

营运资本管理方面，近三年营运资本/营收比率分别为2.68、4.55、4.81，意味着每实现一元营收所需垫付资金逐年增加，营运效率承压。

风险关注点

• 现金流风险：货币资金/流动负债为96.98%，接近警戒线；近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-108.64%，持续为负，存在短期偿债压力。
• 财务费用风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，依赖外部融资可能性较高。
• 存货风险：存货/营收达到281.36%，库存积压严重，可能影响资金周转与资产质量。

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