华图山鼎（300492）2026年一季报：营收微增但盈利能力下滑，现金流压力显著

近期华图山鼎（300492）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

华图山鼎（300492）2026年一季度实现营业总收入8.37亿元，同比增长1.26%；归母净利润为1.21亿元，同比下降0.11%；扣非净利润为1.2亿元，同比增长1.7%。公司在收入端保持小幅增长，归母净利润基本持平，但扣非净利润略有改善，呈现“增收不增利”态势。

盈利能力指标

公司毛利率为61.07%，同比下降0.48个百分点；净利率为14.49%，同比下降1.36个百分点。尽管毛利率仍处于较高水平，但净利率下滑明显，反映整体盈利质量有所减弱。

三费合计为3.12亿元，占营收比重为37.26%，同比下降3.55个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与股东回报指标

每股净资产为1.3元，同比下降52.14%；每股收益为0.62元，同比下降27.91%；每股经营性现金流为-0.4元，同比减少139.6%。净资产和每股收益大幅下滑，且经营性现金流由正转负，显示股东回报能力和内部造血功能承压。

货币资金为5.49亿元，较上年同期的5.52亿元略有下降；应收账款为1.5亿元，同比下降28.13%，回款情况有所改善。

有息负债为3.42亿元，较上年同期的1.62亿元增长111.44%，债务压力显著上升。

经营模式与资本效率

根据财报分析工具，公司近年资本回报率较强，2025年ROIC达31.51%。但历史数据显示，近10年ROIC中位数为6.31%，2023年甚至为-19.75%，业绩波动剧烈，具有周期性特征。

公司净利率在2025年为7.52%，产品附加值一般。商业模式主要依赖营销驱动，需关注其可持续性。

现金流与财务风险

货币资金/流动负债为73.22%，低于100%，提示公司短期偿债能力偏弱，现金流状况需重点关注。

综上，华图山鼎2026年一季度营收稳中有升，费用管控改善，但盈利能力、股东回报及现金流表现明显弱化，叠加有息负债快速攀升，财务压力有所增加。

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