开能健康（300272）2026年一季报财务分析：营收微增但盈利大幅下滑，应收账款与债务压力凸显

近期开能健康（300272）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，开能健康营业总收入为4.18亿元，同比上升1.18%。尽管收入实现小幅增长，但盈利能力显著下滑。当期归母净利润为534.34万元，同比下降74.35%；扣非净利润为455.13万元，同比下降76.86%。单季度数据显示，收入端增长乏力，利润端出现断崖式下跌。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为38.51%，同比下降5.55个百分点；净利率为3.07%，同比减少57.71%。在收入微增背景下，净利率大幅下滑表明成本和费用压力加剧。期间销售费用、管理费用、财务费用合计达1.16亿元，三费占营收比为27.79%，同比上升7.41%，反映出运营效率有所下降。

资产与负债状况

截至本报告期，公司货币资金为9.61亿元，较上年同期的7.89亿元增长21.83%；应收账款为2.15亿元，较上年同期的2.12亿元微增1.74%。然而，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达384.62%，显示回款质量承压。

有息负债达15.74亿元，较上年同期的11.21亿元增长40.43%。有息资产负债率为40.78%，处于较高水平。货币资金/流动负债为67.69%，短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性风险。

股东回报与现金流

每股净资产为2.07元，同比增长2.42%；每股收益为0.01元，同比下降76.42%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降68.69%，表明经营活动对股东回报的支持能力减弱。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司近年来资本回报率偏低，2025年ROIC为3.84%，低于近十年中位数7.12%。净经营资产收益率由2023年的18.2%持续下滑至2025年的6.3%，经营效益呈下行趋势。公司营运资本/营收连续三年维持在0.15，显示每单位营收所需垫付资金稳定，但未能转化为盈利提升。

整体来看，公司当前面临盈利下滑、费用高企、应收账款回收风险及债务负担加重等多重挑战，需重点关注现金流管理和债务结构优化。

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