庄园牧场（002910）：2026年一季度增收不增利，盈利能力持续承压但现金流改善

近期庄园牧场（002910）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

庄园牧场（002910）2026年一季报显示，公司实现营业总收入2.46亿元，同比上升16.72%，呈现增长态势。然而，盈利水平进一步下滑，归母净利润为-3150.84万元，同比下降21.42%；扣非净利润为-3111.46万元，同比下降12.17%。公司在收入增长的同时未能实现利润同步改善，延续了“增收不增利”的局面。

盈利能力分析

盈利能力指标继续恶化。2026年一季度，公司毛利率为17.34%，同比减少12.99%；净利率为-12.84%，同比减少3.82%。尽管期间费用控制有所成效——销售、管理、财务三项费用合计占营收比重为24.05%，同比下降17.73%，但整体盈利能力仍处于低位，反映产品附加值不足及成本压力较大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.78亿元，较上年同期增长1.78%；应收账款达9691.19万元，同比大幅增加108.44%，显著高于收入增速，需关注回款风险。有息负债为10.41亿元，同比下降4.51%，但依然处于较高水平。有息资产负债率为45.25%，债务负担仍较重。

股东回报与运营效率

每股净资产为5.07元，同比下降7.03%；每股收益为-0.16元，同比减少23.08%。尽管盈利为负，但经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为0.23元，同比增长185.91%，显示公司在现金回笼方面有所改善。

综合评估

根据财务分析工具评价，公司上市以来ROIC中位数为3.84%，投资回报一般，且曾出现-6.47%的极端负值年份。过去三年净经营利润持续为负，营运资本随营收增长而上升，表明经营模式对资金占用较高。当前货币资金/流动负债为35.04%，近三年经营性现金流均值/流动负债为15.28%，短期偿债能力偏弱。

综上，庄园牧场虽在营销推动下实现收入增长，但盈利能力、债务结构和应收账款管理仍面临挑战，需重点关注现金流稳定性和债务化解进展。

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