海宁皮城（002344）2026年一季度营收利润双降，存货与有息负债攀升引关注

近期海宁皮城（002344）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海宁皮城（002344）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入2.4亿元，同比下降7.18%；归母净利润为3725.08万元，同比下降37.64%；扣非净利润为3603.67万元，同比下降39.9%。单季度数据显示，营业收入和盈利水平均出现明显下滑。

主要财务指标变动情况

盈利能力与费用结构

公司本期毛利率为34.59%，同比提升2.16个百分点；但净利率为19.1%，同比下降31.44%。期间费用合计达3498.42万元，三费占营收比重上升至14.59%，反映出成本压力有所增加。

资产与负债状况

本报告期存货同比增幅达41.21%。存货/营收比例已达135.2%，处于较高水平。同时，应收账款同比增长40.15%，货币资金由上年同期的14.59亿元下降至4.7亿元，降幅显著。

有息负债规模升至19.22亿元，较去年同期增长52.05%，债务负担加重。货币资金/流动负债比率仅为19.35%，短期偿债能力承压。

经营效率与现金流

每股经营性现金流为0.04元，同比减少77.64%。近三年经营性现金流均值/流动负债仅为5.96%，显示公司经营活动产生的现金对债务覆盖能力偏弱。

投资回报与商业模式

据财报分析工具显示，公司2025年ROIC为1.07%，近十年中位数ROIC为3.29%，整体资本回报表现较弱。公司业绩主要依赖营销驱动，产品附加值一般，净利率在去年为9.68%。

过去三年营运资本/营收比率持续上升，2025年已达0.8，表明每产生一元营收所需垫付的营运资金大幅增加，运营效率面临挑战。

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