ST雅博（002323）2026年一季度营收大幅下滑，三费占比激增致盈利能力承压

近期*ST雅博（002323）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，ST雅博营业总收入为1723.0万元，同比下降56.93%。归母净利润为-1113.75万元，相比2025年同期的-1926.7万元，同比上升42.19%；扣非净利润为-1117.3万元，同比上升42.28%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于持续亏损状态。

第一季度单季度数据显示，营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变化趋势与整体报告期一致，未出现显著改善迹象。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为10.65%，同比增15.48%；净利率为-64.93%，同比减34.22%。每股收益为-0.01元，同比增41.76%；每股净资产为0.09元，较上年同期的0.18元下降50.94%。每股经营性现金流为0.02元，同比增284.85%。

费用结构分析

2026年一季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为2207.91万元，三费占营收比高达128.14%，同比增幅达165.43%，远超营业收入规模，反映出公司在收入萎缩背景下费用压力显著上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5920.83万元，较上年同期的430.48万元增长1275.39%；应收账款为1.94亿元，同比下降7.78%；有息负债为1.22亿元，较上年同期的1.61亿元下降23.98%。

经营效率与长期财务健康

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为-13.36%，投资回报表现极差，其中2021年ROIC低至-143.71%。公司上市以来共披露17份年报，出现亏损的年份达7次，反映出长期盈利能力不稳定。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为45.7%、146.6%、93.9%，净经营利润分别为-3446.44万元、-2.01亿元、-1.79亿元，净经营资产分别为-7533.72万元、-1.37亿元、-1.9亿元。营运资本与营收比率分别为0.42、0.93、0.4，对应营运资本分别为3.26亿元、3.2亿元、1.17亿元，营收分别为7.73亿元、3.43亿元、2.93亿元。

风险提示

财报体检工具建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为17.93%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.03%。同时需重点关注财务费用状况，因近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，存在持续资金链压力风险。

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