钛能化学（002145）2026年一季报财务分析：营收小幅增长但盈利能力下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期钛能化学（002145）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

钛能化学（002145）2026年一季报显示，公司实现营业总收入21.81亿元，同比增长6.99%；归母净利润为1.04亿元，同比下降22.53%；扣非净利润为7731.13万元，同比下降25.58%。单季度数据显示，营收虽保持增长，但盈利水平明显承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.11%，同比下降3.5%；净利率为4.79%，同比下降27.94%。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.32亿元，三费占营收比例为6.04%，同比上升15.57%。每股收益为0.03元，同比下降20.98%；每股净资产为3.19元，同比增长1.14%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为72.51亿元，较上年同期的73.32亿元略有下降；应收账款为13.64亿元，较上年同期的13.16亿元增长3.67%；有息负债为45.04亿元，较上年同期的42.84亿元上升5.13%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达382.36%。

经营性现金流方面，每股经营性现金流为0.0元，同比减少80.85%。根据财报体检工具提示，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为2.23%，显示公司现金流覆盖短期债务的能力偏弱。

投资回报与商业模式

公司2025年度ROIC为1.89%，处于历史较低水平，近10年ROIC中位数为7.53%，整体资本回报能力较弱。过去三年净经营资产收益率分别为5.6%、6.7%、4.2%，呈波动下行趋势。净经营利润分别为4.2亿元、5.65亿元、3.62亿元，对应净经营资产分别为74.54亿元、84.61亿元、87.19亿元，资产利用效率有所下降。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为-0.08、-0.03、0.01，表明公司在经营活动中所需垫付的资金逐步由负转正，营运压力有所上升。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款占归母净利润比例达382.35%，回款周期及坏账风险值得关注。
• 债务结构风险：有息资产负债率为21.94%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达31.55%，存在一定的偿债压力。
• 现金流风险：每股经营性现金流大幅下滑至0.0元，且长期现金流对债务保障不足，可能影响持续运营能力。

综上所述，尽管钛能化学营收维持增长，但盈利能力下滑、费用上升、现金流疲软及应收账款高企等问题凸显，未来需重点关注其营运效率改善与资金链安全。

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