威海广泰（002111）2026年一季报财务分析：营收与盈利双增长，现金流改善但债务与应收款风险仍存

近期威海广泰（002111）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，威海广泰营业总收入达8.46亿元，同比增长32.25%；归母净利润为7725.06万元，同比增长84.28%；扣非净利润为7657.26万元，同比增长97.57%。单季度数据显示，公司收入与利润均实现显著增长，盈利能力明显提升。

盈利能力指标

公司毛利率为27.97%，同比增幅达18.45%；净利率为9.1%，同比增幅为39.02%。毛利率和净利率同步上升，反映出公司在成本控制和产品附加值方面有所改善。

费用与运营效率

销售、管理及财务费用合计为9836.83万元，三费占营收比为11.63%，同比上升1.35%。尽管费用占比略有上升，但整体仍处于可控范围。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为8.88亿元，同比增长25.08%；应收账款为11.5亿元，同比下降27.21%；有息负债为16.27亿元，同比下降6.82%。应收账款下降有助于缓解资金占用压力。

每股经营性现金流为0.48元，同比增长277.6%；每股净资产为5.81元，同比增长0.8%；每股收益为0.15元，同比增长87.5%。经营性现金流由负转正，表明公司现金回笼能力增强。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为71.98%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为11.94%，现金流对债务覆盖能力不足；- 有息资产负债率为26.7%，存在一定债务压力；- 应收账款/利润为891.26%，应收账款规模远高于利润水平，存在回款风险。

投资回报与商业模式

公司2025年ROIC为3.67%，历史10年中位数ROIC为5.26%，最高回报出现在2021年为2.12%，整体资本回报能力偏弱。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

过去三年净经营资产收益率分别为3.3%（2023）、1.9%（2024）、3.4%（2025），净经营利润分别为1.23亿元、7392.8万元、1.29亿元，营运资本/营收比率分别为0.93、0.84、0.63，显示营运资金效率逐步改善。

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