众合科技（000925）2026年一季度营收大幅增长但盈利承压，费用管控改善凸显运营效率提升

近期众合科技（000925）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

众合科技（000925）2026年一季报显示，公司营业总收入为3.52亿元，同比上升59.85%。归母净利润为-3319.49万元，相比去年同期的-4997.07万元，同比上升33.57%；扣非净利润为-3574.17万元，同比上升32.28%，亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比增幅与整体报告期一致，反映出当季经营表现主导了本期财报结果。

盈利能力分析

尽管公司仍处于净亏损状态，但盈利能力有所改善。毛利率达到27.03%，同比增幅为14.13%；净利率为-8.76%，同比增幅达58.37%，表明成本控制及定价策略对毛利支撑作用明显，但整体费用或非经常性损益仍拖累净利润转正。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为8167.19万元，三费占营收比为23.2%，较上年同期下降38.72个百分点，显示出公司在费用管控方面的显著成效，运营效率有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.72亿元，较去年同期的14.45亿元减少5.04%；应收账款为10.96亿元，同比增长28.97%，高于营收增速，需关注回款风险。

有息负债为28.71亿元，同比增长11.89%；有息资产负债率为30.07%，处于较高水平。货币资金/流动负债为68.03%，短期偿债能力偏弱。

每股经营性现金流为-0.27元，同比改善37.98%，但仍为负值，反映主营业务尚未产生正向现金流入。近三年经营性现金流均值/流动负债仅为8.1%，持续面临一定现金流压力。

投资回报与财务健康提示

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为0.74%，历史中位数ROIC为2.81%，投资回报整体较弱。净利率长期偏低，2025年归母净利润为负，叠加财务费用/近三年经营性现金流均值高达53.11%，说明财务负担较重。

此外，有息负债总额/近三年经营性现金流均值达17.21%，债务覆盖压力较大，建议持续关注公司资本开支合理性及资金链安全。

综合评价

本报告期内，众合科技在营收增长和费用控制方面表现突出，毛利率稳步提升，亏损收窄。然而，应收账款高企、经营性现金流持续为负、有息负债规模扩大等问题仍对公司财务稳健性构成挑战，未来需重点关注其现金流管理和债务结构优化进展。

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