西部创业（000557）：2026年一季度增收不增利，盈利能力下滑与费用上升成主要压力

近期西部创业（000557）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西部创业（000557）于近期发布2026年一季报。财报显示，公司在报告期内实现营业总收入3.55亿元，同比增长11.49%；但归母净利润为5202.59万元，同比下降20.89%；扣非净利润为5179.31万元，同比下降24.05%。单季度数据显示，第一季度营业总收入3.55亿元，同比上升11.49%；归母净利润5202.59万元，同比下降20.88%；扣非净利润5179.31万元，同比下降24.05%。

盈利能力分析

公司毛利率为20.65%，同比下降23.9%；净利率为14.67%，同比下降29.04%。每股收益为0.04元，同比下降20.84%。尽管营业收入增长，但盈利水平明显下滑，反映出公司在成本控制或主营业务盈利能力方面面临压力。

费用结构变化

销售费用、管理费用、财务费用合计为1487.18万元，三费占营收比达4.19%，同比上升115.31%。费用占比显著提升，成为压缩利润空间的重要因素之一。

资产与现金流状况

货币资金为18.44亿元，较上年同期的21.86亿元下降15.64%。应收账款为7751.9万元，较上年同期的5556.81万元增长39.50%。有息负债为1600.01万元，同比下降9.78%，显示公司债务负担有所减轻。

每股净资产为4.38元，同比增长3.37%；每股经营性现金流为0.09元，同比增长17.44%，表明公司经营活动产生的现金流有所改善。

投资回报与业务评价

根据历史数据，公司2025年度ROIC为4.05%，历史上资本回报率整体偏弱，近十年中位数ROIC为3.15%，最低年份2016年仅为0.42%。公司上市以来共披露33份年报，出现亏损年份共计8次。尽管去年净利率达到22.01%，体现一定附加值能力，但长期投资回报表现一般。

经营效率与营运资本

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.7%、7%、6.6%；净经营利润分别为2.42亿元、2.63亿元、2.93亿元；净经营资产分别为36.16亿元、37.71亿元、44.1亿元。同期营运资本/营收比率分别为0.1、-0.2、-0.23，营运资本分别为1.66亿元、-2.69亿元、-3.04亿元，对应营收分别为16.65亿元、13.45亿元、13.29亿元，显示近年来企业在经营中逐步由资金占用转向资金回笼状态。

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