ST生物（000504）一季度营收与利润大幅增长但现金流与债务风险凸显

近期*ST生物（000504）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

ST生物（000504）2026年一季报显示，公司营业总收入为1.19亿元，同比上升431.32%；归母净利润达1110.07万元，同比上升600.34%；扣非净利润为1033.78万元，同比上升399.05%。单季度数据显示，营业收入和净利润均实现显著增长。

毛利率为20.46%，同比下降68.5%；净利率为9.28%，同比上升131.96%。每股收益为0.03元，同比上升601.49%；每股净资产为0.84元，同比上升17.87%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为1159.04万元，三费占营收比为9.72%，同比减少88.64%，显示公司在期间费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.83亿元，较上年同期的1.41亿元增长29.68%；应收账款为1.64亿元，同比增长31.81%；有息负债为3.44亿元，同比大幅上升3219.27%。

有息资产负债率达33.89%，显示出公司债务压力有所上升。货币资金/流动负债为56.14%，短期偿债能力承压。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.27元，同比减少10890.27%，反映本期经营活动产生的现金流出压力加剧。近3年经营性现金流净额均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值/流动负债为-4.61%，持续依赖外部融资维持运营。

应收账款/利润比例高达569.83%，表明盈利质量受限，回款周期较长，存在较高的信用风险。

投资回报与商业模式

公司去年ROIC为3.88%，近年资本回报率整体偏低；过去十年中位数ROIC为-9.15%，历史投资回报表现较差。2023年ROIC最低至-14.93%，显示企业价值创造能力长期不足。

公司业绩主要由营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。过去三年净经营资产收益率波动剧烈，分别为29.4%、482%、4.4%；净经营利润分别为-4678万元、-2392.56万元、1805.23万元；净经营资产分别为-1.59亿元、-496.4万元、4.13亿元。

营运资本/营收比率由负转正，2023年至2025年分别为-0.7、-0.68、0.49，反映近年来企业从占用上下游资金转向自身垫资运营，经营压力上升。

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