合百集团（000417）2026年一季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与负债结构仍存压力

近期合百集团（000417）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

合百集团（000417）2026年一季度营业总收入为17.73亿元，同比下降16.86%；归母净利润为6428.57万元，同比下降14.58%；扣非净利润为4317.88万元，同比下降27.20%。单季度数据显示，收入与盈利均出现明显下滑，反映出公司在当前经营环境下面临一定挑战。

盈利能力变化

尽管整体营收和利润下降，公司盈利能力有所提升。本报告期毛利率为25.7%，同比增幅达6.43%；净利率为4.41%，同比上升0.7个百分点。这表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产指标

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为3.49亿元，三费占营收比为19.66%，同比上升11.76%，显示期间费用压力加大。每股净资产为6.11元，同比下降0.28%；每股收益为0.08元，同比下降14.61%。每股经营性现金流为-0.12元，虽仍为负值，但同比改善81.49%，显示现金流回笼情况有所好转。

资产与负债状况

货币资金为13.18亿元，较上年同期增长28.57%；应收账款为3.02亿元，同比增长9.67%；有息负债为9.86亿元，同比增长4.65%。应收账款增速高于收入降幅，需关注回款风险。此外，财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为43.71%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.92%，显示短期偿债能力偏弱。

经营模式与投资回报

据分析，公司业绩主要依赖营销驱动。过去三年净经营资产收益率分别为14.6%、18.5%、11.5%；净经营利润分别为3.37亿元、2.65亿元、2.12亿元；净经营资产分别为23.12亿元、14.3亿元、18.45亿元。历史ROIC中位数为4.53%，2025年ROIC为3.47%，整体资本回报能力较弱。此外，应收账款/利润比例高达188.22%，提示盈利质量存在一定隐患。

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