证券之星消息，近期中泽丰（01282.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
业务回顾：
本集团成立于二零零九年,二零一零年十二月于香港联合交易所有限公司主板上市,主要从事自动化业务、物业投资及发展、金融服务及证券投资。过去多年来,本集团秉承「持续发展,回馈社会」的理念,致力提供全方位的优质产品和服务,既为其股东争取最大回报,也致力为社会的福祉做出贡献。面对严峻的营商环境,本集团将迎难而上,完善二零二六年的业务规划及竭力提升经营业绩,以促进本集团之长远发展。
自动化业务
截至二零二五年十二月三十一日止年度,自动化分部录得收益约759.0百万港元(二零二四年:约508.8百万港元),较上一年度增长49.2%,占本集团总收益约74.6%(二零二四年:约44.5%)。经营溢利增长22.6%至约52.0百万港元(二零二四年:约42.4百万港元)。收益及经营溢利增长乃主要由于消费电子、汽车电子、AI等市场持续增长,中国制造业客户扩大海外制造基地投资,公司主要代理之富士贴片机更新型号也刺激客户购买新设备。
本集团附属子公司佳力科技有限公司(「佳力科技」)致力于为客户提供电子「智造」全链条解决方案,聚焦为客户提供先进适配的电子装配设备、半导体设备及服务,是中国主要的电子制造装备集成服务商之一。佳力科技较早实施海外业务拓展策略,当中国制造商出海的时候,佳力科技在海外为中国制造商提供服务的优势开始显现出来。二零二五年佳力科技积极配合客户海外发展,为客户在海外建立制造基地提供全方位的智慧制造解决方案,佳力科技已在海外多个国家开展业务,公司在越南设立子公司并建立本地销售服务网路,以当地语系化营运的方式积极拓展海外市场,公司出海策略卓有成效,来自海外销售收入占公司全年营收比例超过30%。鉴于地缘政治及贸易政策的影响,及客户全球化布局的策略驱动,来自海外的收入将持续保持增长势头,佳力科技将继续扩充海外销售服务网路,扩大服务团队,为客户提供有力支援。
公司紧贴电子资讯产业发展浪潮,力求在智慧制造方面提供先进适配的产品与服务,与上下游伙伴构建协同发展生态,伴随客户实现跨越式发展。公司拥有一支超过20年销售服务经验的专业团队,服务网路覆盖中国及东南亚主要区域,深刻理解客户所需,快速回应客户所求。
本公司通过佳力融资租赁有限公司提供融资租赁、经营租赁等服务,满足客户多样性的需求。二零二五年,鉴于贸易战带来的不确定性因素增强,不少客户倾向采用租赁设备的方式来扩大产能,因应市场需求,公司采取相应经营策略扩大在设备经营租赁的投入,并加强与同行合作,与设备分销、融资租赁业务结合提供灵活「租售结合」方案及有竞争力的定价,令设备经营租赁收入较二零二四年大幅增长。
公司秉承创新开拓精神,携手优秀合作伙伴,以智慧化装备矩阵、数位化解决方案及定制化服务体系,赋能客户智慧工厂建设,助其迈向工业4.0新时代。
AI技术深度融入制造业是大势所趋,随着「AI+制造」行动的深入推进,智慧体应用将普及化。为满足客户对制造全流程智慧化的需求,佳力科技通过自研及与行业优秀伙伴进行合作加强与完善了对于MES(生产执行系统)服务模块的开发,佳力科技独立研发的GTLINKMES系统为越来越多客户所采用,软体服务已经成为公司新的收入来源之一。通过对于MES系统的不断开发与完善,赋能智慧制造,佳力科技将在硬体和软体方面为客户提供更卓越的定制化服务与更具智慧的产线管理方案。
物业投资及发展业务
截至二零二五年十二月三十一日止年度,物业投资及发展分部带来收益约183.0百万港元(二零二四年:约546.1百万港元),占本集团总收益约18.0%(二零二四年:约47.8%)。收益减少是由于二零二四年赣州房地产项目之物业销售所致,由于其他项目已全部售出,因此并无录得销售记录,从而减少差异。
截至二零二五年十二月三十一日止年度,物业投资及发展分部产生经营亏损约121.1百万港元,而去年录得经营亏损约425.6百万港元。经营亏损减少主要由于投资物业公平值减少及存货撇销于二零二五年相对于去年显着减少。
深圳邦凯科技园项目
邦凯科技园位于深圳市光明区光明科学城腹地凤凰城产业片区,是深圳18个重点发展片区之一,邻近地铁6号线凤凰城站及光明城高铁站,距龙大高速光明出口1公里。项目占地面积114,502平方米,总建筑面积547,850平方米,规划建成集科技研发、中试厂房、总部基地、商务办公、智慧公寓、休闲商业等为一体的产城综合体。项目分三期建设,项目已建成第一及二期共7栋,共计房产证面积187,199平方米,可出租面积达187,379平方米。业态包括办公、研发厂房、公寓、酒店、配套商业。
受二零二四年整体经济环境波动的影响,二零二五年邦凯科技园的受到一定冲击,表现为经济波动造成的企业外迁,租户经营困难等。面对挑战,邦凯科技园经营团队依靠光明区政府部门的支持,积极发挥自身地理位置及园区整体产业配套服务的优越性,多维度服务园区企业。二零二五年全年园区平均出租率仍维持在83.6%的水准,在深圳光明区重点产业园区的出租情况排名中仍然位居前列。
在二零二五年,在集团大力推动下,促成邦凯科技园与中国银行深圳分行的深度合作,中国银行为产业园建设提供总共不超过人民币6.25亿元的银行贷款。得益于中国银行的大力支持,园区三期的工程建设将进一步加快。邦凯科技园三期总建筑面积约24万平方米,涵盖公寓、产研用房、商业及地下活动空间,预计将在二零二六年完成建设并逐步投入使用。
赣州房地产项目
本公司于江西省赣州市发展两个名为世纪城及太古城的大型综合性地产项目。两个项目的住宅、公寓、写字楼、酒店物业已出清,两个项目的商场(环球汇及欢乐汇)由赣州公司自营。二零二五年,赣州环球汇及欢乐汇经营保持稳定,其中环球汇项目已入驻多个知名品牌,业绩表现良好,为赣州当地热门综合购物中心及游客打卡地。
汕头房地产项目
本集团于二零二四年完成收购汕头市泰盛科技有限公司(「汕头市泰盛」)的42.33%股权,目前持有汕头市泰盛的股权比例为93.33%。汕头市泰盛于中国广东省汕头市龙湖区从事开发房地产建设项目-汕头时代湾。该项目总土地面积约16.7万平方米,总建筑面积约95.1万平方米,分为南、中、北三个区域,涉及办公及商业建筑、住宅单位及阁楼公寓。
二零二五年,受益于汕头文旅产业的蓬勃发展,汕头市商办物业、酒店业出现一定程度回暖。特别在二零二六年春节期间,汕头地区酒店出现「一房难求」的壮丽景观。在过去的二零二五年,在汕头当地政府的大力支持下,汕头市泰盛恢复对北区近35万平方米商住物业的建设。二零二六年两会期间,广东省委领导持续为汕头地区的文旅发展提供助力,预计在二零二六年汕头地区的旅游业将持续兴旺,汕头市泰盛将适时向市场推广北区商住物业。随着汕头文旅产业发展持续旺盛,房地产业有望逐步走出低谷。
在招商运营方面,随着汕头星辉集团、民生银行汕头分行的入驻,汕头时代湾南区商圈逐步形成较为活跃商业氛围。同时受益于优越的地理环境,项目邻近的津湾公园,海边长廊在周末及节假日时均成为时尚旅游和网红打卡的热点地区,时代湾项目的商业价值得以逐步凸显。团队将持续根据市场态势及客户情况,适时调整相应的租赁、续租等政策,焕发商务新活力,进一步丰富园区业态及吸引人流。
本公司也于香港持有若干投资物业用于出租,该等物业目前处于空置状态。
金融服务业务
本集团继续透过其附属公司在香港提供全面的金融服务,继续秉承稳健、专业及以客为本的创新经营理念,向客户提供全方位的金融解决方案,为经济作出贡献。截至二零二五年十二月三十一日止年度,金融服务分部录得约51.7百万港元收益(二零二四年:约54.1百万港元收益),按年轻微减少约4.4%,相当于本集团总收益约5.0%(二零二四年:4.7%)。经营溢利约为15.4百万港元(二零二四年:经营溢利约27.3百
万港元)。
证券经纪服务
于二零二五年,香港股市在经历二零二四年的艰难后逐步复苏。尽管宏观经济受持续的不确定性及谨慎的投资者情绪影响,整体交易活动仍低于历史水平,但随着全球货币宽松的预期增强及中国内地推出市场的支持措施,市场的波动有所缓和。本集团证券经纪业务持续致力提供专业而全面的服务,包括证券买卖、孖展融资、配售及包销、金融产品分销,并为机构投资者、高净值人士及上市公司提供一站式综合投资融资方案。
尽管面对市场阻力,经纪团队展现出韧性和适应能力。本集团采取严谨的成本管理方式,强化营运效率并提升其数位交易基础设施以维持服务品质。本年度主要进展包括:升级电子交易系统以提升执行速度、维持平台稳定性及网络安全防护;扩大投资产品组合以满足客户对固定收益解决方案、替代资产及跨境投资产品日益增长的需求。通过量身订制的投资解决方案深化与机构及高净值客户的合作关系,加强风险管理和合规能力以应对不断变化的监管标准。
展望未来,随着全球利率预期呈下降趋势及地缘政治紧张局势可能缓和,本集团预期投资者信心与交易活动将稳步回升。经纪团队将持续聚焦技术升级、产品多元化及客户拓展,以把握新机遇并巩固本集团的市场地位。
业务展望：
展望二零二六年,跟随着后疫情时代全球经济复苏的步伐,本公司产业发展重心将由量变转为质变,在稳健中寻求创新,拥护国家提出的新质生产力发展方向。积极稳步推进本公司各类业务板块的发展,维护香港国际金融中心的独特地位。
自动化业务的展望
进入二零二六年,国际形势及市场环境并不稳定。俄乌战争未了,美国以色列与伊朗重燃战火,中东局势紧张令能源价格高涨,通货膨胀压力加剧,对全球经济带来不利影响。存储晶片价格涨势凶猛对消费电子行业带来冲击,有机构预测全年智慧手机等终端消费电子产品出货量可能下跌。这些因素为自动化业务带来挑战。
与此同时,来自AI相关的产品正在快速增长,尤其是AI伺服器算力需求的爆发式增长推动产业链整体增长,全球电子市场预期仍有望维持温和增长,制造业客户整体资本开支仍在扩张,将有力支撑对SMT设备和半导体制造设备的持续需求。
二零二六年是中国「十五五」规划开局之年,电子资讯制造业具有强劲的发展动能,也是壮大新质生产力的重点领域,以AI为代表的通用目的技术将为电子资讯制造业产业发展形成强大动力支撑,催生新的高端硬体需求,「十五五」期间,电子资讯制造业将进一步实现量增质升,赋能经济社会高品质发展。
本公司的产品线与电子资讯制造业发展各领域密切相关,为更好地把握市场机遇,本公司将进一步优化、丰富产品结构,在半导体设备、其它自动化设备及相关材料方面继续开发新的产品,增加供应商代理授权资格。
预计中国制造业客户于海外设立生产基地的趋势仍将延续,本公司采取跟随客户出海步伐的策略,积极配合客户在海外市场进行布局,以当地语系化经营思维进行长期规划。公司在东南亚的销售服务网路已具备基础,能够为客户在东南亚的生产布局提供高效灵活服务。二零二六年,公司将进一步加大海外投资,扩充在东南亚的业务网路,开展设备租赁服务,建立培训中心为客户定制培育本地专业人才,加强与东南亚当地供应商、代理商合作。
物业投资及发展业务的展望
在过去的两年时间,集团提前预判中国房地产行业在低位运行,提前确立「战略性收缩与扩张」的整体策略,针对非核心地区的物业进行快速盘活和处置,集中力量发展核心区域的物业,该策略在二零二五年取得成效,集团整体的资产负债率得到缓解,资产负债结构得到优化。
展望二零二六年,中国房地产业预计仍将呈现「结构性复苏、整体性承压」格局。即核心一、二线城市凭藉产业和人口优势有望率先企稳乃至回暖;三四线城市因需求不足,调整压力仍然较大。我集团已经提早布局,位于深圳光明区的邦凯科技园近24万平方米物业将在年末推向市场,涵盖产研用房、商住物业及地下活动空间等,有望与一线核心城市的回暖时点相匹配。而针对汕头时代湾的建设进度,亦会与当地整体的房地产环境相匹配。
金融服务业务的展望
展望二零二六年,本集团的证券经纪团队已处于有利位置,延续去年的良好势头。我们将继续积极把握有利的利率环境及全球金融市场持续整合所带来的机遇。我们的当务之急包括进一步优化客户的电子交易体验,以巩固我们的竞争优势。与此同时,团队将维持审慎的态度,持续检视孖展融资组合及承保风险,确保即使在市场变化之际,业务仍能稳定及可持续地发展。
在不断的地缘政治重组背景下,全球市场整合的步伐在二零二五年进一步加快。本公司的投资团队将持续采用科学严谨、数据驱动的投资分析策略,筛选全球投资机会。我们致力于透过评估内在价值,并根据区域市场特性实施策略性资产再平衡,以优化投资回报。凭藉香港作为国际金融中心的无可撼动地位,本公司将继续专注于在大中华地区为自有投资组合及尊贵客户捕捉最具吸引力的投资机会。
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