ST观典（688287）2026年一季报财务分析：营收大幅增长但盈利持续承压，现金流与应收账款风险仍存

近期*ST观典（688287）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST观典营业总收入为3616.0万元，同比上升174.69%。尽管收入实现显著增长，但盈利能力依然处于下行区间。当期归母净利润为-2065.4万元，同比下降24.94%；扣非净利润为-1982.06万元，同比下降40.03%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体一致，反映出公司在扩大收入规模的同时，未能同步改善盈利水平。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为5.9%，同比减少63.37个百分点；净利率为-57.12%，虽较去年同期提升54.52个百分点，但仍处于深度亏损状态。三费合计为1294.36万元，三费占营收比为35.8%，同比降低45.42个百分点，显示期间费用控制有所改善。

资产与现金流状况

每股净资产为1.62元，同比下降26.88%；每股收益为-0.06元，同比减少50.0%；每股经营性现金流为-0.12元，同比减少162.06%，表明公司经营性现金流出压力加剧。

货币资金为1.2亿元，较上年同期的2.59亿元下降53.63%；应收账款为2.14亿元，同比增长38.19%；有息负债为640.76万元，同比上升5.66%。存货在本报告期出现明显上升，同比增幅达56.89%。

经营模式与业务评价

据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年净利率为-175.66%，产品或服务附加值较低。上市以来中位数ROIC为4.36%，投资回报一般，2025年ROIC为-29.82%，投资回报极差。

公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视该驱动力的实际可持续性。过去三年净经营资产收益率分别为3.6%、--、--，净经营利润分别为2109.01万元、-1.36亿元、-2.17亿元，呈现波动且恶化趋势。

风险提示

财报体检工具建议关注以下方面：- 公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-166.18%）；- 财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）；- 应收账款状况（年报归母净利润为负）。

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