王力安防（605268）2026年一季报财务分析：营收利润双增但应收账款高企、现金流承压

近期王力安防（605268）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

王力安防（605268）2026年一季报显示，公司经营业绩实现同比增长。报告期内，营业总收入达5.38亿元，同比上升8.83%；归母净利润为2883.25万元，同比上升21.16%；扣非净利润为1576.8万元，同比上升26.31%。单季度数据与整体报告期一致，反映出公司在本季度实现了较为稳健的增长。

盈利能力分析

尽管收入和利润均实现增长，但盈利能力指标呈现分化。2026年一季度毛利率为25.14%，同比下降8.52个百分点；净利率为5.26%，同比提升11.87%。三费合计为8837.39万元，占营收比重为16.43%，较上年同期下降15.81个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

资产结构方面，截至2026年一季报期末，公司货币资金为1.85亿元，较去年同期的2.79亿元下降33.75%；应收账款高达13.21亿元，占最新年报归母净利润的比例达到1050.87%，显示出较大的回款压力。有息负债为5.36亿元，较去年同期的7.1亿元下降24.50%，债务负担有所减轻。

现金流方面，每股经营性现金流为0.15元，同比大幅提升177.28%（上年同期为-0.19元），表明本期经营活动现金流入改善明显。

股东回报与估值指标

每股收益为0.07元，同比增长40.0%；每股净资产为3.86元，同比增长4.59%，反映股东权益稳步积累。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 公司现金流状况偏弱，货币资金/流动负债仅为22.51%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为15.74%；
• 应收账款规模远高于利润水平，应收账款/利润比例已达1050.87%，存在潜在坏账及资金周转风险。

此外，业务评价指出公司业绩主要依赖营销驱动，且历史上ROIC波动较大，2022年曾出现-2.45%的投资回报率，长期可持续性需进一步观察。

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