华荣股份（603855）2026年一季报财务分析：营收利润双降，三费占比显著攀升，现金流与应收账款风险需关注

近期华荣股份（603855）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，华荣股份营业总收入为6.78亿元，同比下降15.0%；归母净利润为9434.96万元，同比下降18.72%；扣非净利润为9160.73万元，同比下降11.68%。单季度数据显示，公司收入与利润均出现明显下滑。

本期毛利率为60.37%，同比增长22.31%；但净利率为14.4%，同比下降3.34%。尽管产品附加值有所提升，盈利能力承压仍体现在最终净利率的回落上。

费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达39.78%，同比增幅为30.95%，三费占比上升显著，反映公司在维持营收规模方面的成本压力加大。

每股收益为0.28元，同比下降20.0%；每股净资产为6.66元，同比增长0.37%；每股经营性现金流为0.15元，同比大幅增长268.75%，由负转正，显示本期经营活动现金回笼情况改善。

资产与负债状况

货币资金为8.86亿元，较去年同期的10.09亿元下降12.20%；应收账款为17.22亿元，较去年同期的19.51亿元下降11.72%；有息负债为2.97亿元，较去年同期的1.59亿元增长86.12%，债务负担加重。

投资回报与商业模式

公司去年ROIC为16.23%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为17.33%，整体投资回报表现良好，最低年份2018年ROIC仍达10.07%。净利率历史水平为11.85%，产品附加值处于一般水平。

公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为66.6%、55.8%、31.7%；净经营利润分别为4.68亿元、4.72亿元、3.81亿元。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下两项：- 货币资金/流动负债为43.81%，短期偿债能力偏弱，存在流动性压力；- 应收账款/利润达465.53%，回款周期较长，利润质量存在一定风险。

此外，公司过去三年营运资本/营收比率波动较大，分别为0.48、0.4、0.53，表明每单位营收所需垫付的营运资金增加，运营效率面临挑战。

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