梦百合（603313）增收不增利，盈利能力承压且债务与现金流风险显现

近期梦百合（603313）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

梦百合（603313）2026年一季报显示，公司实现营业总收入22.51亿元，同比增长10.18%；但归母净利润为-3811.26万元，同比下降164.91%；扣非净利润为-3649.96万元，同比下降162.70%。公司在收入增长的同时出现显著亏损，呈现“增收不增利”的局面。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为38.61%，同比下降1.92个百分点；净利率为-1.72%，同比大幅下降166.24个百分点。每股收益为-0.07元，同比下降170.00%。尽管营业收入保持增长，但盈利水平明显恶化，反映出成本压力加大或费用控制不佳等问题。

费用与资产质量

销售、管理、财务三项费用合计达8.41亿元，占营收比重为37.39%，同比上升12.68个百分点，费用负担加重。每股净资产为5.95元，同比下降8.10%，显示股东权益有所缩水。

应收账款为15.13亿元，较上年同期的14.7亿元略有上升；有息负债为26.73亿元，较上年同期的24.16亿元增长10.65%。货币资金为10.94亿元，同比增长6.25%。

现金流与资本回报

每股经营性现金流为0.36元，同比增长34.59%，表明经营活动现金回笼能力有所改善。然而，财务分析工具提示需关注现金流状况，因货币资金/流动负债仅为37.76%。同时，有息资产负债率达27.63%，债务压力值得关注。

商业模式与长期表现

据分析，公司业绩主要依赖营销驱动，ROIC（投入资本回报率）去年为1.6%，近年整体资本回报率偏低。过去十年中位数ROIC为6.46%，其中2021年ROIC为-2.08%，显示投资回报波动大且部分年份极差。上市以来共发布10份年报，出现过3次亏损，商业模式稳定性较弱。

此外，公司过去三年净经营资产收益率分别为1.8%、--、--，净经营利润分别为1.22亿元、-1.79亿元、-2048.97万元，经营持续性面临挑战。

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