乐惠国际（603076）一季度营收大幅增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期乐惠国际（603076）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

乐惠国际（603076）2026年一季报显示，公司营业总收入为3.21亿元，同比上升55.73%。归母净利润为820.61万元，同比下降8.19%；扣非净利润为510.46万元，同比上升27.46%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润与去年同期相比呈现“增收不增利”态势。

盈利能力指标

公司毛利率为21.55%，同比增加4.27个百分点；净利率为1.93%，同比下降45.66%。三费合计为5479.11万元，占营收比重为17.07%，较上年同期下降26.17个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与负债情况

截至报告期末，公司货币资金为3.56亿元，较上年同期的4.83亿元减少26.32%；应收账款为3.03亿元，较上年同期的3.35亿元下降9.50%；有息负债为5.84亿元，较上年同期的6.63亿元下降12.01%。

每股指标与现金流

每股净资产为10.7元，同比下降1.89%；每股收益为0.07元，与上年同期持平；每股经营性现金流为-1.01元，同比减少169.60%，远低于上年同期的1.45元，显示经营性现金流出压力加大。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1146.89%，存在较高回款风险。同时，货币资金/流动负债比例仅为28.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为16.59%，表明公司短期偿债能力偏弱，现金流状况需重点关注。

商业模式与投资回报

公司ROIC（投入资本回报率）为1.5%，处于较低水平，上市以来中位数ROIC为4.69%，投资回报整体一般。2019年曾出现-1.11%的负回报。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。过去三年净经营资产收益率维持在1.1%至1.5%之间，营运资本/营收比率由0.65降至0.38，反映营运效率有所提升。

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