有研硅（688432）2026年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期有研硅（688432）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.14亿元，同比上升18.04%，归母净利润5017.89万元，同比下降1.24%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.14亿元，同比上升18.04%，第一季度归母净利润5017.89万元，同比下降1.24%。本报告期有研硅公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达158.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.58%，同比减11.36%，净利率18.84%，同比减16.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计1682.3万元，三费占营收比5.36%，同比减7.23%，每股净资产3.61元，同比增2.38%，每股经营性现金流0.08元，同比增39.11%，每股收益0.04元，同比减2.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.81%，资本回报率不强。然而去年的净利率为24.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.81%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.9%/17.3%/13.8%，净经营利润分别为2.88亿/2.69亿/2.46亿元，净经营资产分别为15.22亿/15.56亿/17.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.28/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.31亿/2.78亿/4.1亿元，营收分别为9.6亿/9.96亿/10.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达158.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.64亿元，每股收益均值在0.21元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：株式会社DG Technologies主要业务是什么？当初做并购的目的是什么？
答：株式会社DG Technologies（以下简称“DGT”）主要从事刻蚀设备用部件（包括硅部件和石英部件）的研发、生产和销售，具体包括硅电极、硅环、石英环等产品。该等高精度硅部件直接用于干法刻蚀设备中，属于芯片加工核心环节干法刻蚀的主要耗材之一。
DGT系公司的客户，本次收购DGT为公司打开向下游延伸的通道，有利于公司进一步延展产业链、补齐材料加工环节，提高竞争能力，为客户提供终端产品及一站式服务。同时，可以带动公司在晶体材料方面的发展。后续公司将进一步发挥DGT客户资源优势，不断扩大半导体设备用零部件产品规模，并争取扩大海外市场份额。

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