腾达建设（600512）一季度营收增长但盈利能力下滑，应收账款与有息负债激增引关注_股票频道

近期腾达建设（600512）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

腾达建设（600512）2026年一季报财务分析

一、经营业绩概览

腾达建设2026年第一季度实现营业总收入8.0亿元，同比增长14.32%。尽管收入端保持增长，但盈利水平显著下滑。报告期内，归母净利润为3975.65万元，同比下降32.29%；扣非净利润为3951.7万元，同比下降31.40%。

单季度数据显示，第一季度营业收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，反映出当季经营压力主要集中于利润端收缩。

二、盈利能力分析

公司盈利能力出现明显减弱。2026年一季报毛利率为9.15%，较上年同期下降4.97个百分点；净利率为4.92%，同比减少41.96个百分点，表明在收入增长的同时，成本和费用控制面临挑战，最终转化为利润的能力大幅降低。

每股收益为0.02元，同比减少50.0%，反映出股东回报能力减弱。每股净资产为3.88元，同比下降0.46%，显示公司净资产略有缩水。

三、费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4084.83万元，三费占营收比例为5.11%，同比下降19.35%，表明公司在费用管控方面有所成效。

然而，现金流表现仍承压。每股经营性现金流为-0.26元，虽同比改善13.44%，但仍处于净流出状态，反映主营业务尚未形成稳定现金回流。

货币资金为22.97亿元，较去年同期增长8.21%，现金储备相对充裕。

四、资产负债结构风险

应收账款达5.4亿元，同比增幅高达78.65%，远超收入增速，提示回款周期延长或信用政策放宽，可能影响资金周转效率。财报体检工具指出“应收账款/利润已达1756.59%”，凸显应收款对利润的覆盖压力。

有息负债为1.41亿元，相较去年同期的79.5万元，同比增幅达17600.41%，短期偿债压力显著上升，需关注后续债务结构变化及财务费用潜在上升风险。

五、业务模式与长期表现

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为0.01%，资本回报极低；近十年中位数ROIC为2.41%，整体投资回报偏弱。2025年为历史最差年份之一，ROIC亦为0.01%。

公司净利率长期偏低，2025年仅为0.21%，说明产品或服务附加值有限。商业模式被标注为“研发驱动”，但需进一步验证该驱动力的实际转化效果。

此外，过去三年净经营资产均为负值（-11.86亿、-8.15亿、-3.58亿元），且营运资本持续高于营收，显示企业需大量垫资维持运营，经营模式存在现金流依赖风险。

六、风险提示

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。