钱江水利（600283）一季度营收增长但盈利下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期钱江水利（600283）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

钱江水利（600283）2026年一季报财务分析

一、经营业绩表现：营收稳增，利润显著下滑

钱江水利2026年第一季度实现营业总收入5.19亿元，同比增长5.64%，显示出主营业务收入保持稳健增长。然而，归母净利润为3781.55万元，同比下降29.78%；扣非净利润为3030.95万元，同比下降36.58%，反映出公司在收入增长的同时盈利能力明显减弱。

二、盈利能力指标分化

报告期内，公司毛利率为40.89%，同比提升2.6个百分点，表明产品或服务的成本控制有所改善。但净利率为10.79%，同比下降21.72%，与毛利走势背离，说明期间费用、资产减值或其他非经常性损益对净利润形成较大拖累。

三费合计为1.18亿元，占营业收入比重为22.7%，较上年同期下降2.09个百分点，费用管控略有成效，但仍未能抵消利润下行压力。

三、资产与现金流状况承压

截至本报告期末，公司货币资金为6.18亿元，较去年同期的8.45亿元减少26.84%，流动性有所收紧。与此同时，应收账款达6.85亿元，同比增幅高达35.63%，远超营收增速，回款效率值得关注。

每股经营性现金流为-0.02元，同比下降129.57%，显示经营活动产生的现金流入进一步恶化，企业自身造血能力减弱。

四、资本结构与债务风险

公司有息负债为33.34亿元，较上年同期的33.19亿元微增0.45%。有息资产负债率为34.56%，处于较高水平，叠加货币资金/流动负债仅为26.29%、近三年经营性现金流均值/流动负债为17.88%，存在一定的短期偿债压力。

五、股东回报与估值指标

每股净资产为5.67元，同比增长2.02%；每股收益为0.07元，同比下降30.0%，与归母净利润降幅一致，股东当期回报缩水。

六、业务模式与长期表现

据财报分析工具显示，公司近年ROIC（投入资本回报率）为4.85%，低于近十年中位数5.92%，且2019年最低至3.81%，整体资本运用效率偏弱。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为6.2%、4.6%、4.5%，营运资本由负转正，2025年为1.36亿元，反映运营资金需求上升，对企业现金流形成压力。

七、风险提示

• 应收账款/利润比例高达316.91%，存在较大的坏账风险或盈利质量隐患；
• 建议持续关注公司现金流状况、债务结构及应收账款回收情况。

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