云南城投（600239）2026年一季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，存货与债务压力仍需关注

近期云南城投（600239）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，云南城投营业总收入为3.42亿元，同比下降18.37%。归母净利润为-2309.76万元，相比去年同期的-3662.74万元，同比上升36.94%；扣非净利润为-1780.02万元，同比上升42.93%，显示亏损幅度明显收窄。

尽管盈利能力尚未转正，但净利率为-6.55%，同比提升31.76个百分点；毛利率达到35.77%，同比增加17.06个百分点，表明公司在成本控制方面有所改善。

费用与资产指标

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.15亿元，三费占营收比为33.70%，较上年同期微增0.12个百分点。每股收益为-0.01元，同比提升50.0%；每股净资产为0.63元，同比下降21.19%；每股经营性现金流为0.0元，同比减少98.29%。

货币资金为5.74亿元，较去年同期的5.81亿元略有下降，降幅为1.16%。应收账款为1.27亿元，同比下降31.31%。有息负债为43.31亿元，较2025年同期的47.19亿元下降8.23%。

存货与运营风险

本报告期存货同比增幅达32.42%，存货/营收比例高达108.19%，反映出库存压力显著上升，可能存在去化风险。

此外，财务健康状况面临一定挑战：有息资产负债率为43.02%，流动比率仅为0.69，货币资金/流动负债为12.92%，货币资金/总资产为6.03%，近三年经营性现金流均值/流动负债为14.99%，均处于较低水平，短期偿债能力偏弱。

商业模式与长期表现

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为2.18%，投资回报整体较弱，2019年最低曾达-2.59%。上市以来共披露27份年报，出现亏损年份达9次，反映出盈利稳定性不足。

过去三年净经营利润分别为-7344.2万元、-8053.65万元和-3.45亿元，净经营资产分别为18.37亿元、18.64亿元和17.34亿元。营运资本/营收比率在2023至2025年间波动较大，分别为0.64、0.55和0.85，显示营运效率存在不确定性。

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