ST恒信（300081）2026年一季报财务分析：营收显著增长但盈利持续承压，现金流与负债风险凸显

近期ST恒信（300081）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST恒信营业总收入为1.07亿元，同比上升42.26%。尽管收入实现较快增长，但归母净利润为-4270.45万元，同比下降24.77%；扣非净利润为-4275.94万元，同比下降24.54%，显示公司盈利能力仍处于深度亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为1.07亿元，同比上升42.26%；归母净利润为-4270.45万元，同比下降24.77%；扣非净利润为-4275.94万元，同比下降24.54%，与整体报告期数据一致。

盈利能力与费用控制

本报告期内，公司毛利率为9.85%，同比增幅为4.93个百分点；净利率为-41.1%，同比增幅为18.66个百分点。虽然毛利率有所提升，但净利率仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后仍未实现盈利。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4170.28万元，三费占营收比为39.13%，较上年同期下降15.54个百分点，反映出公司在费用管控方面有一定改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6659.74万元，较上年同期的1.79亿元下降62.78%；应收账款为1.4亿元，同比下降4.21%；有息负债达5.48亿元，相比上年同期的9700.44万元大幅增长464.84%，债务压力显著上升。

每股指标方面，每股净资产为1.3元，同比下降32.88%；每股收益为-0.07元，同比下降24.73%；每股经营性现金流为-0.01元，同比下降109.86%，显示股东权益缩水且经营造血能力趋弱。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司历史上亏损年份达7次，近10年中位数ROIC为-18.79%，2025年ROIC低至-41.84%，投资回报长期不佳。公司商业模式依赖资本开支及营销驱动，需关注其资本支出的合理性与资金链安全。

此外，财务数据显示货币资金/流动负债仅为24.25%，近三年经营性现金流净额均值为负，且经营性现金流均值/流动负债为-20.54%，提示公司存在较大的流动性风险和偿债压力。

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