森马服饰（002563）2026年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期森马服饰（002563）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入34.49亿元，同比上升12.03%，归母净利润3.11亿元，同比上升45.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入34.49亿元，同比上升12.03%，第一季度归母净利润3.11亿元，同比上升45.25%。本报告期森马服饰盈利能力上升，毛利率同比增幅1.5%，净利率同比增幅30.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.7%，同比增1.5%，净利率8.99%，同比增30.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.11亿元，三费占营收比29.31%，同比减10.65%，每股净资产4.34元，同比减2.91%，每股经营性现金流0.12元，同比增118.95%，每股收益0.12元，同比增50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.12%，资本回报率一般。去年的净利率为5.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.02%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为50.4%/39.7%/29.4%，净经营利润分别为11.2亿/11.34亿/8.83亿元，净经营资产分别为22.2亿/28.56亿/29.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.01/-0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.09亿/1.07亿/-4260.53万元，营收分别为136.61亿/146.26亿/150.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达123.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.29亿元，每股收益均值在0.38元。

持有森马服饰最多的基金为鑫元专精特新混合A，目前规模为0.83亿元，最新净值0.7058（4月29日），较上一交易日上涨0.73%，近一年上涨32.03%。该基金现任基金经理为陆杨。

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