*ST棒杰（002634）2026年一季度营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期*ST棒杰（002634）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

*ST棒杰（002634）发布的2026年一季报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，公司营业总收入为1.14亿元，同比下降7.15%；归母净利润为-5620.54万元，同比下降15.58%；扣非净利润为-3734.43万元，同比下降7.1%。单季度数据与上年同期相比均呈现下滑趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力进一步恶化。2026年一季度毛利率为13.25%，同比减少29.97个百分点；净利率为-55.09%，同比减少17.43个百分点。期间费用控制不佳，销售费用、管理费用和财务费用合计达6584.82万元，三费占营收比例为57.63%，较上年同期上升4.64个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.49亿元，较去年同期的2.55亿元大幅下降41.51%；有息负债为2.6亿元，相较2025年同期的11.56亿元下降77.47%，显示公司在主动去杠杆。应收账款为7589.87万元，略低于上年同期的7729.08万元。

股东权益与每股指标

每股净资产为-1.69元，较上年同期的0.55元显著下滑，降幅达408.72%，反映股东权益严重缩水。每股收益为-0.12元，同比下降9.09%；每股经营性现金流为0.01元，同比减少79.16%。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司历史ROIC中位数为4.75%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC低至-77.39%，表明资本运用效率极差。公司上市以来已披露15份年报，出现过3次亏损，商业模式稳定性不足。当前需重点关注其现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-14.98%）及持续为负的经营活动现金流水平。

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