南山控股（002314）2026年一季报财务简析：净利润同比下降158.37%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期南山控股（002314）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.66亿元，同比下降66.35%，归母净利润-1.43亿元，同比下降158.37%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.66亿元，同比下降66.35%，第一季度归母净利润-1.43亿元，同比下降158.37%。本报告期南山控股三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达158.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.92%，同比增8.89%，净利率-8.94%，同比减248.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.46亿元，三费占营收比25.31%，同比增158.75%，每股净资产2.49元，同比减25.92%，每股经营性现金流0.21元，同比增75.36%，每股收益-0.05元，同比减158.34%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-14.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-2.41%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.9%/--/--，净经营利润分别为5.9亿/-15.23亿/-18.95亿元，净经营资产分别为201.97亿/176.05亿/200.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.86/1.18/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为104.16亿/98.93亿/72.97亿元，营收分别为120.57亿/83.98亿/130.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.21%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：根据公司业绩预告，2025 年净利润预计亏损，主要原因是什么？
答：2025 年业绩预告亏损主要受房地产市场整体行情影响，基于审慎原则计提资产减值及合作项目投资损失有所增加。但需强调的是，公司经营情况整体平稳，多元化盈利结构夯实基本面；现金流管理稳健，通过优化融资结构、置换高息贷款，融资成本持续下降；同时，仓储物流业务品牌影响力提升、轻资产模式持续突破，制造业业务向“微笑曲线”两端延伸、创新与效益同步增强，为长期发展奠定基础。未来，公司将继续聚焦主业、严控风险，通过业务结构优化与资产效率提升，推动业绩逐步改善。

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