起帆电缆（605222）2026年一季报财务分析：营收与利润双增长但应收账款与债务压力显著

近期起帆电缆（605222）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

起帆电缆（605222）2026年一季度实现营业总收入52.01亿元，同比增长26.14%；归母净利润为9534.09万元，同比增长36.27%；扣非净利润为9176.25万元，同比增长44.56%。单季度盈利能力较去年同期明显提升。

毛利率为6.26%，同比下降14.0%；净利率为1.82%，同比上升7.19%。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善表明公司在成本控制或非主营业务方面取得一定成效。

费用与资产指标

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计1.66亿元，三费占营收比例为3.2%，同比下降23.63%，显示期间费用管控能力增强。

每股收益为0.23元，同比增长35.29%；每股净资产为11.4元，同比增长3.97%；每股经营性现金流为-2.49元，同比改善3.24%。虽然经营性现金流仍为负值，但已呈现好转趋势。

货币资金为13.74亿元，较上年同期的7.78亿元增长76.55%，流动性有所增强。

债务与运营风险

有息负债为75.46亿元，较上年同期的59.69亿元增长26.43%；有息资产负债率达50.57%；有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为22.45%，显示公司偿债压力较高。

应收账款为43.82亿元，较上年同期的40.18亿元增长9.07%；当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2566.14%，提示回款周期较长，存在较大的信用风险。

财务费用与近3年经营性现金流均值之比达62.69%，表明财务负担较重，可能对公司持续经营造成压力。

现金流与营运结构

货币资金占总资产比例仅为9.53%，货币资金占流动负债比例为19.12%，近3年经营性现金流均值占流动负债比例为4.52%，反映公司短期偿债能力偏弱，现金覆盖能力不足。

过去三年营运资本占营收比例分别为0.26、0.24、0.35，2025年升至0.35，说明企业为维持运营所需垫付的资金增加，营运效率承压。

投资回报与商业模式

公司2025年ROIC为3.17%，低于上市以来中位数水平13.7%；最低年份2024年ROIC为2.8%，整体资本回报能力偏弱。净利率长期处于低位，2025年为0.79%，显示产品附加值有限。

业绩增长主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。过去三年净经营资产收益率分别为5.7%、1.7%、1.7%，连续两年处于低水平，经营效率有待提升。

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