北方股份（600262）2026年一季报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险需关注

近期北方股份（600262）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力分析

北方股份（600262）2026年一季度实现营业总收入8.22亿元，同比下降6.68%；归母净利润为7523.87万元，同比上升18.56%；扣非净利润为7501.22万元，同比上升19.63%。公司在收入下滑背景下仍实现利润增长，显示出盈利能力有所增强。

本期毛利率为18.39%，同比增幅达9.93个百分点；净利率为9.26%，同比增幅为25.59个百分点。盈利能力提升明显，表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产质量

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为2324.18万元，三费占营收比为2.83%，同比上升26.24%。尽管费用占比上升，但在整体营收下降的情况下，费用管控压力可能有所增加。

每股净资产为11.0元，同比增长10.41%；每股收益为0.44元，同比增长18.92%。净资产和收益水平持续改善，反映股东权益质量稳步提升。

货币资金为13.73亿元，较上年同期的15.11亿元减少9.14%；有息负债为1.08亿元，相比去年同期的1.44亿元下降25.00%，显示公司债务负担减轻，现金状况相对稳健。

现金流与营运风险

每股经营性现金流为2.15元，同比减少43.69%，显著低于上年同期的3.81元，表明经营活动产生的现金流入能力减弱。

应收账款为5.05亿元，较上年同期的7.37亿元下降31.43%，回款情况有所改善。然而，财报体检工具提示需关注应收账款状况，因应收账款/利润已达234.59%，存在利润质量被高估的风险。

此外，货币资金/流动负债仅为62.44%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.84%，显示公司短期偿债保障能力偏弱，现金流覆盖能力不足。

投资回报与业务运营

公司去年ROIC为11.69%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，近10年ROIC中位数为7.66%，最低为2016年的2.49%，整体投资回报表现较弱。

过去三年净经营资产收益率呈上升趋势，分别为13.8%、18%、29.7%；净经营利润分别为1.68亿元、2.08亿元、2.34亿元；净经营资产则由12.11亿元降至7.86亿元，反映出资产使用效率提升。

营运资本/营收比率连续三年下降，分别为0.34、0.27、0.15，说明单位营收所需垫付资金减少，营运效率逐步提高。

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