威尔高（301251）：营收大幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期威尔高（301251）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

威尔高（301251）2026年一季报显示，公司营业总收入为4.29亿元，同比增长38.48%；归母净利润为680.01万元，同比下降69.53%；扣非净利润为537.74万元，同比下降75.78%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润和扣非净利润的变动趋势与整体报告期一致。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.72%，同比下降10.91个百分点；净利率为1.59%，同比下降77.99个百分点。每股收益为0.05元，同比下降70.29%。尽管营收实现较快增长，但盈利水平明显承压，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临挑战。

费用与资产状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为3292.7万元，占营收比重为7.68%，同比上升7.14%。货币资金为5.18亿元，较上年同期的7.61亿元下降31.91%。应收账款达4.89亿元，同比增长58.34%。有息负债为4.72亿元，同比增长71.01%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.18元，同比改善59.69%。每股净资产为11.54元，同比增长2.16%。

财务健康度提示

财报分析工具指出，公司需关注现金流状况，货币资金/流动负债为69.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.77%。此外，应收账款/利润比例高达727.17%，表明应收账款回收可能存在较大压力，影响实际盈利质量。

商业模式与资本回报

公司ROIC在2025年度为3.46%，低于上市以来中位数14.65%。净经营资产收益率由2023年的14.4%逐年下滑至2025年的5.1%。净经营资产从2023年的6.26亿元增至2025年的13.11亿元，同期净经营利润波动下行。营运资本/营收比率在2025年升至0.11，显示每单位营收所需垫付资金增加，运营效率有所下降。

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