中来股份（300393）2026年一季度营收利润大幅下滑，三费占比激增凸显经营压力

近期中来股份（300393）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中来股份（300393）发布的2026年一季报显示，公司当期营业总收入为4.95亿元，同比下降69.63%；归母净利润为-2.51亿元，同比下降88.19%；扣非净利润为-2.68亿元，同比下降79.67%。单季度数据显示，收入与盈利水平均出现显著下滑。

盈利能力恶化

报告期内，公司毛利率为-19.12%，同比减少1302.59个百分点；净利率为-55.44%，同比减少590.91个百分点，反映出公司在成本控制和盈利能力方面面临严峻挑战。产品或服务的附加值较低，叠加整体亏损扩大，表明当前主营业务难以实现有效盈利。

费用压力加剧

2026年第一季度，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.21亿元，三费占营收比升至24.36%，同比增幅高达282.91%，远超营收下降幅度，进一步压缩了利润空间，显示出运营效率有所降低。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.33亿元，较上年同期的13.96亿元减少25.99%；应收账款为22.44亿元，相比去年同期的35.62亿元下降37.02%；有息负债为78.83亿元，较上年的84.59亿元微降6.81%。尽管应收款规模收缩，但高企的有息负债仍对公司形成持续偿债压力。

股东回报与现金流

每股净资产为1.63元，同比减少45.22%；每股收益为-0.23元，同比减少91.67%；每股经营性现金流为-0.02元，相较上年同期的-0.69元改善97.73%，显示现金流短期有所缓和，但仍处于净流出状态。

长期经营与投资回报评估

据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为5.14%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC更是降至-13.61%，体现资本运用效率低下。公司上市以来共披露12份年报，其中出现亏损年份达3次，商业模式稳定性不足。

此外，过去三年营运资本/营收比率持续上升，分别为0.15、0.23、0.26，说明每单位营收所需垫付的营运资金逐年增加，资金周转压力加大。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为16.62%，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.78%；同时建议关注债务风险，当前有息资产负债率为49.27%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达16.2%。

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