美年健康（002044）2025年年报财务简析：净利润同比增长1.09%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期美年健康（002044）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入103.6亿元，同比下降3.2%，归母净利润2.85亿元，同比上升1.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入34.34亿元，同比下降3.57%，第四季度归母净利润2.33亿元，同比下降9.37%。本报告期美年健康公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1028.13%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.04亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.36%，同比减3.33%，净利率3.58%，同比减6.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计35.03亿元，三费占营收比33.82%，同比减3.37%，每股净资产2.08元，同比增2.81%，每股经营性现金流0.46元，同比增8.31%，每股收益0.07元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.42%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-2.27%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/4.1%/4%，净经营利润分别为6.69亿/4.09亿/3.71亿元，净经营资产分别为91.25亿/99.04亿/93.63亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.04/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9277.66万/4.58亿/3.66亿元，营收分别为108.94亿/107.02亿/103.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.68%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1028.13%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的陈皓，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为249.21亿元，已累计从业13年215天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有美年健康最多的基金为永赢信息产业智选混合发起A，目前规模为3.96亿元，最新净值0.8848（4月28日），较上一交易日下跌2.94%，近一年下跌7.43%。该基金现任基金经理为王文龙。

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