广百股份（002187）：2026年一季度营收大幅下滑但盈利能力改善，三费占比显著上升

近期广百股份（002187）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

广百股份（002187）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入6.12亿元，同比下降62.05%；归母净利润为2414.17万元，同比上升7.84%；扣非净利润为2458.08万元，同比上升12.78%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为6.12亿元，同比下降62.05%；归母净利润为2414.17万元，同比上升7.84%；扣非净利润为2458.08万元，同比上升12.78%。

盈利能力分析

尽管营业收入大幅下降，公司盈利能力指标出现明显改善。2026年一季报显示，公司毛利率为41.71%，同比增131.71%；净利率为3.94%，同比增180.36%。每股收益为0.03元，与上年同期持平。

费用与运营效率

本报告期三费合计为2.07亿元，占营业总收入比例达33.78%，同比增幅为124.46%。其中财务费用、销售费用和管理费用总和占营收比重上升明显，反映出公司在收入下滑背景下费用压力加剧。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为17.4亿元，较上年同期的20.65亿元减少15.75%；应收账款为4754.44万元，同比下降13.63%；有息负债为7.45亿元，较上年同期的9.75亿元下降23.57%。

每股净资产为5.71元，同比下降2.03%；每股经营性现金流为-0.16元，同比改善22.04%。

历史财务表现回顾

根据历史数据分析，公司过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为2.9%、1.7%、--，净经营利润分别为7299.6万元、3546.96万元、-9462.37万元，净经营资产分别为24.88亿元、20.34亿元、15.53亿元。近三年营运资本/营收比率分别为-0.19、-0.17、-0.16，营运资本分别为-10.27亿元、-9.66亿元、-5.39亿元，对应营收分别为53.44亿元、55.28亿元、34.12亿元。

公司近10年中位数ROIC为3.23%，投资回报整体偏弱，2022年ROIC曾低至-1.8%。自上市以来共披露19份年报，其中有2个亏损年度，反映其商业模式较为脆弱。

商业模式特征

公司业绩主要依赖营销驱动，主营业务附加值较低。2025年净利率为-2.76%，表明在覆盖全部成本后盈利空间有限。

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