超盈国际控股（02111.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期超盈国际控股（02111.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二五年,全球经济走势由年初的波动不定,逐步迈向具韧性的复苏轨道。尽管年初地缘政治贸易紧张局势的逆风影响催生出谨慎预测,惟全球国内生产总值(「国内生产总值」)增长率最终稳定在3.3%,与二零二四年的增速持平。核心市场表现各有千秋-根据美国经济分析局报告,受惠于有利的税务政策以及与人工智能等科技相关的投资激增,美国于二零二五年的国内生产总值同比增长2.2%。另一方面,根据中国国家统计局数据,中国专注于高质量发展及国内消费,二零二五年的国内生产总值亦录得5.0%的稳健增长。
      然而,宏观经济的平稳态势背后,全球贸易格局正经历深层次的重组。制造业面对的监管环境日趋多变,关税不确定性持续升温,合规要求亦愈发繁复。此等市场变动从根本上颠覆了全球品牌的采购逻辑,单一区域布局策略的可行性大幅下降,并加速行业向供应链策略性多元化的果断转型。纺织服装行业在此次格局调整中首当其冲,传统的单一供应来源模式迅速过时。有见及此,全球品牌积极重塑供应基地,以减低关税风险、优化交付周期,并优先选择可提供优惠的贸易协议、具备完善制造业生态系统的司法权区。
      此次结构性转变导致各区域出口表现出现显着分化。当中,中国对美国的纺织服装出口面临显着逆风,根据中国海关统计数据,二零二五年相关出口缩减约9.4%。与此形成强烈反差的是,东南亚枢纽把握住此次需求转移带来的机遇。根据越南海关总署报告,越南纺织品出口录得7.0%的稳健增长,而根据斯里兰卡出口发展局数据,斯里兰卡服装出口实现4.9%的增长。该等增长成果巩固了其在后全球化时代持续演变的供应链中,作为关键、具韧性节点的地位。
      面对上述多重影响叠加,超盈国际凭藉灵活的海外生产网络,捕捉到对非中国供应链解决方案需求的激增。尽管关税不确定因素在第二季度短暂抑制订单量,但我们与客户多元化需求的战略契合推动下半年的强劲回升。全年收入达约5,020.9百万港元,有效恢复至与二零二四年历史高位相当的水平,印证了我们「国际化业务版图」战略的成效。
      二零二五年,本公司面临相对复杂的营运环境,受到人工成本上升、外汇的不利变动及收入小幅收缩的影响。尽管原材料价格较二零二四年略为下降提供了些许缓冲,但上述不利因素共同导致毛利下降约1.4%至约1,337.2百万港元。值得注意的是,毛利率保持稳健,稳定维持在约26.6%。
      截至二零二五年十二月三十一日止年度,本公司拥有人应占溢利为约551.4百万港元,较二零二四年减少约9.3%。
      截至二零二五年十二月三十一日止年度,每股基本盈利为约53.02港仙,较截至二零二四年十二月三十一日止年度的约58.48港仙减少约9.3%。
      我们的国际业务
      我们的国际生产布局构成超盈国际的核心竞争优势。我们致力于提供符合客户最佳利益的可持续供应链解决方案,包括缩短生产周期及应对错综复杂的贸易与关税难题。
      越南
      根据越南统计总局的资料,二零二五年越南国内生产总值增长8.02%,显示其经济稳固且处于扩张状态。纺织及服装作为越南第四大出口商品类别,于二零二五年的出口值为约396亿美元(「美元」),增长7.0%。
      尽管越南的销售短暂受到二零二五年第二季度订单放缓的影响,但我们越南工厂的产能利用率已于下半年反弹至高位。为把握越南及整体区域预计的中长期纺织需求增长,本集团已致力推进建设先进的乂安厂房。该投资项目的第一期目前预计于二零二六年年底竣工,届时本集团的总产能预计将增加约10%至15%。
      斯里兰卡
      根据斯里兰卡人口普查及统计局的资料,斯里兰卡经济于二零二五年增长5.0%。根据斯里兰卡出口发展局披露的统计数据,服装出口占斯里兰卡二零二五年商品出口总额约40.7%,金额达约53亿美元,较二零二四年增长4.9%。
      我们位于斯里兰卡的两家合营企业于二零二五年实现了个位数的销售增长,且利润率发生实质性改善。我们将继续实施针对性策略,以提升该两家合营企业的营运效率,进一步巩固我们在斯里兰卡的财务表现。

业务展望：

根据国际货币基金组织于二零二六年一月刊发的《世界经济展望》,全球国内生产总值预计将在二零二六年和二零二七年分别保持3.3%和3.2%的稳定增长。全球通胀率预计于二零二六年和二零二七年将分别逐步回落至3.8%和3.4%。主要央行预计将维持宽松货币政策,美国联邦储备局可能进一步降息,惟通胀担忧回升可能导致相关进程放缓。
      然而,地缘政治冲突不断升温,宏观经济环境仍然脆弱。俄乌战事持续,加上中东地区整体局势紧张,已导致全球油价及其他石油相关能源价格显着波动,并对关键海上航运航道造成严重干扰。该等安全挑战,再加上中美两国贸易政策的持续不明朗因素,共同衍生出多项挑战,持续影响投资资金流、我们的原材料价格、生产及物流成本,从而影响整体供应链。此外,于该等贸易摩擦的背景下,人民币近期呈现升值走势,此汇率变化仍是企业与国际社会密切关注的关键风险因素之一。
      尽管存在该等下行风险,基于积极的中期展望,我们在年初对业务前景保持谨慎乐观。我们相信,市场的复原力、连同我们的适应性策略及对创新的投入将使我们能够有效应对充满挑战且瞬息万变的营商环境。
      在密切监控市场风险的同时,超盈国际将逐步推进扩张策略以把握新兴商机。业务规模的持续增长与规模经济的提升,将有助于应对部分前述本集团当下所面临不断攀升的成本。超盈国际致力于增强我们的竞争优势,并实现可持续长期增长。
      运动服装及服装市场
      多年以来,运动服装及服装分部一直是本集团增长的主要动力。我们运动服装及服装弹性织物面料分部的收入,在二零二四年及二零二五年均达约28亿港元,该分部自二零一三年成立以来的复合年增长率为约34.5%。
      我们致力于战略性地分配资源以加强我们的研发能力,确保我们能够满足客户对创新产品日益增长的需求。我们的目标是与尊贵的服装品牌客户建立更坚实、互利互惠的合作伙伴关系,使我们能实现可观的长远增长。

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