星空华文（06698.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期星空华文（06698.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

按业务线进行的业务分析
      (i)综艺节目IP制作、运营及授权
      一直以来,本集团制作的综艺节目以其优质的制作内容赢得各大播放平台及观众的喜爱。
      截至2025年12月31日止年度,本集团参与了多个综艺节目的编导及后期制作服务,即北京广播电视台的《最美中轴线》、爱奇艺平台的《亚洲新声》、优酷平台的《风驰赛车手》及腾讯平台的《出发吧唱游团》。此外,我们参与了一档AI音乐综艺节目的导演服务,该节目计划于2026年播出。本集团一直积极探索与其他播放平台的战略合作机会。
      我们的综艺节目的收入、毛利及毛利率受到多种因素的影响,包括但不限于(i)我们对节目采取的合作模式;(ii)我们与投资媒体平台的磋商;(iii)整体经济环境;及(iv)观众偏好的转变。因此,由于我们的综艺节目知识产权(「IP」)制作、运营及授权的商业模式存在固有的风险,我们的财务表现可能
      每年都会出现波动,详情请参阅本公告的「财务回顾」一节。
      (ii)音乐IP运营及授权
      截至2025年12月31日,本集团的音乐库拥有9,948个IP,包括我们在音乐综艺节目创作过程中制作的3,765个现场音乐录音、为我们签约艺人制作的3,859首歌曲,以及2,324首歌词及音乐作品。
      (iii)电影及剧集IP运营及授权
      本集团善用我们庞大的电影库、经验丰富的内部专业团队以及与媒体平台的长期合作关系,积极拓展电影授权及剧集制作领域。
      截至2025年12月31日,本集团拥有并经营一个由757个中国电影IP及由本集团制作的一套剧集《阅读课》组成的大型电影库。
      本集团通常将我们的电影授权给国内外电视媒体平台及网络视频平台重播,以换取在特定期限内的固定授权费。授权费通常根据若干因素厘定,包括授权的电影数量及授权期的长度。
      (iv)其他IP相关业务
      本集团的其他IP相关业务主要包括:(i)艺人经纪;(ii)演唱会组织及制作;(iii)艺术教育及培训;(iv)移动应用程式;(v)衍生消费品;及(vi)即时体验场地。截至2025年12月31日,我们有合共65名签约艺人。

业务展望：

董事认为,近年来,尽管大型综艺节目数量减少且市场环境持续承压,本集团于报告期的表现仍处于较低水平。尽管如此,我们始终坚持致力于内容创作,并保持在娱乐行业的前沿地位。我们坚信,中国文娱IP产业的整体前景及本集团所处的商业环境未来将继续提供广阔的发展机遇。
      凭藉我们在娱乐行业的远见及经验丰富的管理团队,本集团将继续巩固在综艺节目领域的领先地位,并致力于为观众呈现高质量的内容。目前,本集团拥有700多部电影片库,历年面向全球发行同时,我们的整体业务在市场和销售表现方面仍相对稳定。
      与此同时,本集团正积极拓展短剧、漫画系列及互动影游等新兴领域,并持续探索短视频与电子商务、内容产业及社交平台的融合,旨在将该等机遇转化为商业前景及收入来源。尽管在短期内取得显着成果面临挑战,但本集团仍坚定贯彻执行通过微短剧及漫画系列等形式活化现有电影库资源的策略,以期制作出符合当今用户需求的短视频内容,为经典IP注入新活力。
      本集团亦拥有庞大的音乐库及签约艺人阵容。我们将审慎评估人工智能对音乐行业的影响,并联同合作伙伴积极探索AI驱动音乐的商业化路径。
      此外,本集团高度重视AIGC技术在文娱领域的深度应用,旨在通过科技赋能减少成本并提升用户体验,从而进一步强化内容创作的效率与创新能力。
      尽管面临上述挑战,本集团将继续以审慎态度看待中国经济及全球经济的整体前景,并将主动采取适当措施,应对任何可能影响本集团的业务、财务状况、经营业绩及未来发展的变动。

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