南京公用（000421）2026年一季度盈利能力显著提升但现金流与债务风险仍需关注

近期南京公用（000421）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南京公用（000421）于近期发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业总收入25.41亿元，同比上升24.4%；归母净利润达7238.72万元，同比上升119.93%；扣非净利润为7159.81万元，同比上升116.56%。单季度数据显示，营业收入和利润均实现较快增长。

盈利能力分析

公司盈利能力在本报告期明显增强。毛利率为12.89%，同比增幅达7.76个百分点；净利率为5.18%，同比增幅高达142.96%。每股收益为0.13元，同比增长120.67%；每股净资产为4.91元，同比增长2.72%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.73亿元，三费占营收比为6.83%，同比下降32.29个百分点，反映出公司在成本管控方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.29亿元，较上年同期的16.59亿元下降56.06%；有息负债为22.88亿元，相比去年同期的34.28亿元减少33.24%。尽管有息负债有所压降，但有息资产负债率仍达到22.98%，需关注其债务结构及偿债压力。

应收账款为4.92亿元，较上年同期的5.13亿元略有下降，降幅为4.05%。然而，应收账款/利润比例高达1023.43%，表明公司当期利润的回收质量存在较大不确定性。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.3元，较上年同期的1.32元大幅下降77.07%，显示本期经营活动产生的现金流入明显减弱。同时，货币资金/流动负债仅为19.8%，反映公司短期流动性较为紧张。

从历史趋势看，公司过去三年净经营资产收益率分别为--（2023）、1.7%（2024）、1.8%（2025），整体处于较低水平。近三年营运资本/营收比率分别为0.13、0.11、0.01，显示单位营收所需垫付资金持续下降，运营效率有所改善。

综合评价

虽然南京公用2026年一季度在收入和盈利层面表现亮眼，毛利率与净利率大幅提升，费用控制有效，但现金流状况恶化、货币资金大幅下滑以及较高的应收账款与利润之比提示潜在财务风险。此外，公司历史上ROIC中位数为3.49%，2023年甚至出现负值，说明长期资本回报能力偏弱，商业模式稳定性有待加强。

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